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>> 西南證券-民和股份(002234)逐步完善產(chǎn)業(yè)鏈,盈利增長(zhǎng)有保障-120320
上傳日期:   2012/3/20 大?。?/td>   219KB
格式:   pdf 來源:   
評(píng)級(jí):   -- 作者:   梁從勇
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事件:
    2011 年度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入134,520.02 萬(wàn)元,比去年同期增長(zhǎng)34.10%;歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為18,705.98 萬(wàn)元,比去年同期增長(zhǎng)320.79%;歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)以最新股本計(jì)算每股收益為1.24元,比去年同期增長(zhǎng)202.44%,擬每10 股轉(zhuǎn)增10 股并派發(fā)現(xiàn)金10 元。
    點(diǎn)評(píng):
     受益雞苗和雞肉價(jià)格大幅上漲,經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)創(chuàng)歷史最佳:公司主要經(jīng)營(yíng)商品雞苗和雞肉制品,去年商品雞苗價(jià)格較同期出現(xiàn)大幅上漲,同時(shí)雞肉價(jià)格同比也出現(xiàn)一定程度的上漲,盡管原材料和人工成本也在上漲,但雞苗和雞肉的漲幅遠(yuǎn)超過成本上漲,使公司盈利創(chuàng)歷史最佳,雖營(yíng)業(yè)收入增幅幅度相對(duì)較小,只有34.10%,但歸屬母公司的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了320.79%。
     公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)主要來源于雞苗銷售:公司商品雞苗銷售收入占公司營(yíng)業(yè)收入的40.14%,但其為公司毛利潤(rùn)貢獻(xiàn)達(dá)到76.75%;公司第二大產(chǎn)品雞肉制品的銷售收入占公司營(yíng)業(yè)總收入的50.66%,但其為公司貢獻(xiàn)的毛利潤(rùn)只占公司總毛利潤(rùn)的18.3.9%。從我們檢測(cè)的數(shù)據(jù)來看,煙臺(tái)地區(qū)肉毛雞和商品雞苗價(jià)格前三季度一直呈現(xiàn)穩(wěn)步上漲的走勢(shì),四季度有所回落,2011 年四個(gè)季度雞苗的均價(jià)分別為3.19 元/羽、3.73 元/羽、5.15 元/羽和3.26 元/羽;肉毛雞的均價(jià)分別為4.47元/斤、4.82 元/斤、5.19 元/斤和4.60 元/斤。
     原材成本和人工成本上升幅度較快:報(bào)告期內(nèi)公司玉米采購(gòu)均價(jià)2.298 元/Kg,較去年同期1.988 元/Kg 上漲了15.59%,玉米是公司最重要生產(chǎn)原料,其采購(gòu)價(jià)格的上漲直接導(dǎo)致產(chǎn)品成本的上升。公司2011 年度支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金達(dá)到14391.59 萬(wàn)元,較2011 年10909.67 上漲了31.92%,人工成本上漲幅度也較大
     公司加快完善產(chǎn)業(yè)鏈,降低產(chǎn)品單一帶來的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn):2011 年公司完成定向增發(fā),向公司的下游拓展,建立年出欄4536 萬(wàn)只的商品雞養(yǎng)殖項(xiàng)目、3600 萬(wàn)只商品雞屠宰項(xiàng)目和糞污處理沼氣提純壓縮項(xiàng)目;公司與產(chǎn)業(yè)鏈上游公司合作,向上延伸產(chǎn)業(yè)鏈:公司與益生股份、六和集團(tuán)共同投資建立祖代雞飼養(yǎng)場(chǎng),進(jìn)入祖代雞養(yǎng)殖領(lǐng)域,公司占合資公司30%股權(quán);公司與美國(guó)中部實(shí)業(yè)有限公司就提取沼液中的有益物質(zhì),并進(jìn)行資源化回收利用專項(xiàng)技術(shù)實(shí)施進(jìn)行戰(zhàn)略合作;近期公司又對(duì)其全資子公司山東民和生物可以增資4000 萬(wàn)元,增資完成后其注冊(cè)資本為6,000 萬(wàn)元,保證其項(xiàng)目的順利推進(jìn),公司近期一系列產(chǎn)業(yè)鏈拓展舉措,有利于降低公司原有產(chǎn)品單一帶來的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)也為公司帶來新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。
 
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