>> 平安證券-紅寶麗(002165)限制性股權(quán)激勵方案提高員工積極性-120321
| 上傳日期： |
2012/3/21 |
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推薦 |
作者： |
鄢祝兵 |
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限制性股權(quán)激勵方案激勵對象廣，提高員工積極性
2012 年3 月20 日，公司董事會公告限制性股票激勵計劃（草案），限制性股票總數(shù)550萬股中，首次授予500 萬股，所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)占首次授予時公司已發(fā)行股本總額的1.86%，預(yù)留50 萬股限制性股票授予給預(yù)留激勵對象。限制性股票對象包括公司董事、高級管理人員、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）、中層管理人員等人員，共461 人，占公司員工總數(shù)比例為52.63%，激勵對象廣泛，有助于提高各部門員工的積極性。
授予價格較低，預(yù)計行權(quán)較易實現(xiàn)
限制性股票的授予價格為5.85 元。各年度績效考核目標(biāo)為：第一個解鎖期：2013 年ROE 不低于8%，2013 年凈利潤較2011 年增長不低于45%；第二個解鎖期：2014 年ROE 不低于9%，2014 年凈利潤較2011 年增長不低于75%；第三個解鎖期：2015 年ROE 不低于10%， 2015 年凈利潤較2011 年增長不低于115%。由于2011 年公司凈利潤基數(shù)較低，2013 年、2014 年、2015 年凈利潤分別超過1.15 億元、1.38 億元、1.70億元即滿足行權(quán)條件。
硬泡組合聚醚增發(fā)項目 2012 年下半年貢獻(xiàn)增量
公司是國內(nèi)最大的硬泡組合聚醚供應(yīng)商，規(guī)模優(yōu)勢突顯，目前正在加快新建的6 萬噸/年項目預(yù)計將于2012 年上半年竣工投產(chǎn)，屆時硬泡組合聚醚總產(chǎn)能將達(dá)15 萬噸/年。
公司研究多年的減壓發(fā)泡技術(shù)在美的集團(tuán)冰箱生產(chǎn)線產(chǎn)業(yè)化試產(chǎn)成功，該技術(shù)推廣后，硬泡組合聚醚毛利率將有望提升。
聚氨酯板材和 EVA 膜將于2012 ~2014 年貢獻(xiàn)業(yè)績
通過調(diào)整聚醚分子結(jié)構(gòu)，公司聚氨酯保溫板的阻燃標(biāo)準(zhǔn)達(dá)到B1 級，目前100 萬平米聚氨酯保溫板材項目生產(chǎn)順利，2012~2014 年公司將計劃新建1500 萬平方米聚氨酯板材。
另外，公司1200 萬平方米EVA 膜有望成為另一利潤來源。綜合來看，新材料業(yè)務(wù)將從2012~2014 年大幅貢獻(xiàn)利潤。
盈利預(yù)測與投資建議
我們預(yù)測公司2011~2013 年EPS 分別為0.29 元、0.48 元、0.63 元，目前股價對應(yīng)于2011~2013 年P(guān)E 分別為40、24、19 左右，維持“推薦”投資評級。
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