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     公司 11 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.25 億元，同比增長(zhǎng)9.65%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.81 億元，同比增長(zhǎng)14.90%；基本每股收益為1.25 元。其中四季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.76億元，同比下降15.2%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5984.6 萬(wàn)元，同比下降17.9%。
     公司 11 年業(yè)績(jī)起伏動(dòng)蕩，受宏觀因素影響較大。公司上半年延續(xù)10 年的良好形勢(shì)，屢創(chuàng)新高。下半年由于國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控及貨幣政策趨緊，以及國(guó)際上歐債危機(jī)的影響，業(yè)績(jī)出現(xiàn)一定程度的下滑，呈現(xiàn)旺季不旺的態(tài)勢(shì)。
     公司產(chǎn)品下游客戶結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定，節(jié)能燈及家電行業(yè)決定公司業(yè)績(jī)狀況。
    近年來公司客戶保持穩(wěn)定，以一線的大客戶為主，在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)建立起了良好的口碑。從收入結(jié)構(gòu)來看，節(jié)能燈及整流器、家電、通訊三個(gè)領(lǐng)域占比分別為50%、20%、15%左右。11 年下半年的業(yè)績(jī)下滑主要由于家電制冷領(lǐng)域及節(jié)能燈領(lǐng)域訂單減少。
     我國(guó)淘汰白熾燈路線圖的公布有望推動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。根據(jù)國(guó)家發(fā)改委近日公布的《中國(guó)逐步淘汰白熾燈路線圖》征求意見稿，2016 年起禁止銷售和進(jìn)口15 瓦及以上普通照明用白熾燈，這對(duì)節(jié)能燈行業(yè)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性利好。去年不斷上漲的稀土價(jià)格壓縮了節(jié)能等企業(yè)的盈利空間，開工率普遍不足。但11 年三季度后稀土價(jià)格大幅下跌并在低位徘徊，節(jié)能燈企業(yè)壓力減小。綜合以上因素，我們預(yù)測(cè)節(jié)能燈行業(yè)今年將逐步好轉(zhuǎn)，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
     公司新能源電容有望成為公司未來的又一支柱，股價(jià)已具有安全邊際。公司的新能源電容應(yīng)用領(lǐng)域主要包括瘋癲、電動(dòng)車、太陽(yáng)能等。新能源市場(chǎng)是公司未來發(fā)展的主要方向，其發(fā)展空間將會(huì)非常廣闊。我們預(yù)測(cè)公司2012 年、2013、2014 年EPS 分別為1.49、1.79、2.18 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為12.48、10.39、8.53 倍。公司股價(jià)在經(jīng)歷了去年的大幅下跌后目前已具有一定安全邊際，給予公司“增持”評(píng)級(jí)。
     風(fēng)險(xiǎn)因素。市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。