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    公司2011 年業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入90.42 億元，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)18.77 億元，分別比上一年增長(zhǎng)16.44%、39.58%。EPS 為1.26 元。18.77 億凈利潤(rùn)基本符合我們前期18.39 億的預(yù)期。其中，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)結(jié)算項(xiàng)目面積46.65 萬(wàn)平米，比上一年減少14.64%。結(jié)算收入85.54 億元，同比增長(zhǎng) 70.63%；公司大力建設(shè)保障房。報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)通州區(qū)馬駒橋回遷房和回龍觀F05 區(qū)限價(jià)商品房等保障房項(xiàng)目新開(kāi)工13 萬(wàn)平米，在施保障房面積達(dá)59 萬(wàn)平米，小屯馨城限價(jià)商品房項(xiàng)目部分實(shí)現(xiàn)竣工5.3 萬(wàn)平米。目前公司保障房在建擬建項(xiàng)目規(guī)模達(dá)170 萬(wàn)平，為保障民生做出了應(yīng)有的貢獻(xiàn)；
    公司創(chuàng)新融資渠道，成功發(fā)行50 億元私募債。公司抓住豐臺(tái)區(qū)分鐘寺項(xiàng)目立項(xiàng)的政策機(jī)遇，創(chuàng)新融資渠道，成功發(fā)行50 億元私募債。首開(kāi)股份成為了為數(shù)不多的還能進(jìn)行大規(guī)模融資的公司，這為公司在調(diào)控態(tài)勢(shì)下大規(guī)模擴(kuò)張奠定了良好的基礎(chǔ)；首開(kāi)股份2012 年工作重點(diǎn)。公司嚴(yán)格實(shí)行“促營(yíng)銷(xiāo)、廣合作、慎擴(kuò)張、控風(fēng)險(xiǎn)”的經(jīng)營(yíng)策略，確保公司穩(wěn)定和持續(xù)發(fā)展。2012 年，公司計(jì)劃實(shí)現(xiàn)開(kāi)復(fù)工面積794 萬(wàn)平米，新開(kāi)工210 萬(wàn)平米，竣工118 萬(wàn)平米；
    將公司股票評(píng)級(jí)上調(diào)為“強(qiáng)烈推薦—A”。我們預(yù)計(jì)公司2012-2014 年EPS分別為1.55 元、1.70 元和1.75 元。我們按2012 年10 倍動(dòng)態(tài)PE 對(duì)公司股票進(jìn)行估值，即目標(biāo)價(jià)15.5 元。我們將公司股票評(píng)級(jí)上調(diào)為“強(qiáng)烈推薦—A”；風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)調(diào)控超預(yù)期。