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投資要點
    事件：
    2011 年公司實現(xiàn)收入20.23 億元，歸屬股東凈利潤6.57 億元，同比增長6.52%、-7.96%，基本每股收益0.39 元，略低于我們的預期。2011 年度利潤分配預案為，以2008 年1 月29 日前公司的總股本14.4 億股為基數(shù)，向全體股東每10 股分配現(xiàn)金股利0.56 元（含稅）。對于向公司控股股東深圳市機場（集團）有限公司非公開發(fā)行的2.51 億股股份不享有本次現(xiàn)金股利分配。
    點評：
    二跑投產(chǎn)，收支短期失衡導致業(yè)績下降。根據(jù)之前公司與集團達成的協(xié)議，第二跑道由集團建設，啟用后對起降費實施分成，前2 個年度由集團占10%，公司占90%。從第3 個年度開始，公司的起降費分成每年下降5%至60%為止。此外，主營成本同比上升9.8%，候機樓和空域瓶頸有待進一步釋放，暫不能完全匹配二跑道釋放的產(chǎn)能。
    航空業(yè)務平穩(wěn)增長，第二跑道啟用使時刻資源有所釋放。2011 年公司完成旅客吞吐量2,824.57 萬人次、貨郵吞吐量82.84 萬噸、飛機起降22.43萬架次，同比增長5.74%、2.38%、3.43%，在時刻資源受限的情況下依然取得了平穩(wěn)增長。借助第二跑道啟用的契機，公司在空域緊約束的條件下成功增加每天20 架次的時刻資源。8 月份大運會結束后，9~12 月份公司旅客吞吐量、飛機起降同比增長8.2%、7.2%。明顯高于前8 個月4.5%、1.4%的增速。