>> 東北證券-慈星股份(300307)新股定價報告：傳統(tǒng)行業(yè)里的朝陽子行業(yè)-120328
| 上傳日期： |
2012/3/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
黃海培 |
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投資要點：
電腦針織橫機(jī)龍頭，正處行業(yè)爆發(fā)期。公司主營電腦針織橫機(jī)、電腦無縫針織內(nèi)衣機(jī)。在電腦針織橫機(jī)的市場份額第一（超過30%），在電腦無縫針織內(nèi)衣機(jī)的市場份額第二（11%）。2008-2011 年，公司收入增長10 倍，經(jīng)歷了行業(yè)大爆發(fā)。2012 年一季度在手訂單10億元，占2011 年收入30%。
電腦針織橫機(jī)需求高速增長期仍有2-3 年。隨著產(chǎn)品升級、生產(chǎn)效率提升，電腦針織機(jī)等產(chǎn)品取代傳統(tǒng)紡織機(jī)械是大勢所趨。2010 年，我國手搖針織橫機(jī)保有量160 萬臺，電腦針織橫機(jī)僅10 萬臺。根據(jù)下游服裝產(chǎn)量增長10%的假設(shè)，隨著未來電腦橫機(jī)逐步淘汰手搖橫機(jī)，我們預(yù)計未來三年電腦針織橫機(jī)新增需求增速有望達(dá)到12-15%。
募投項目 2013 年開始投產(chǎn)。募投項目分為兩大類：5000 臺針織內(nèi)衣機(jī)和20000 臺針織橫機(jī)項目是現(xiàn)有產(chǎn)品擴(kuò)充；5000 臺嵌花針織橫機(jī)和6000 臺針織絲襪機(jī)項目屬于新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化。預(yù)計2013 部分達(dá)產(chǎn)。在此之前，公司將繼續(xù)在租賃的臨時廠房中不斷擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。
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