>> 中投證券-數(shù)字政通(300075)行業(yè)景氣度得以驗證-120330
| 上傳日期： |
2012/3/30 |
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pdf |
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作者： |
崔瑩 |
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公司發(fā)布1季度業(yè)績預告，預計1季度營業(yè)收入1,900萬元-2,100萬元，同比增長243%-279%，1季度凈利潤210萬元-230萬元，同比增長243%-279%。 投資要點：
一季度是數(shù)字城管業(yè)務的傳統(tǒng)淡季，公司業(yè)績高增長主要原因是10年凈利潤基數(shù)較低，但收入同比增長200%以上也說明數(shù)字城管行業(yè)景氣度較高。一季度公司新簽合同金額約2550萬元，同比增長約113%，我們預計12年一線城市數(shù)字城管合同金額增幅較大，部分合同有望從百萬級別上升到千萬級別。 公司競爭優(yōu)勢明顯：GIS行業(yè)包括GIS平臺和GIS行業(yè)應用兩塊，GIS平臺競爭壁壘較高，但行業(yè)空間有限，GIS行業(yè)應用空間廣闊，而數(shù)字城管業(yè)務是目前GIS行業(yè)應用最大的領域（11年某主要競爭對手30%的收入也來源于數(shù)字城市業(yè)務）。公司最早配合住建部進行數(shù)字城管的推廣，目前有近600人專注該領域，競爭優(yōu)勢明顯，特別是在數(shù)字城管的后期應用開發(fā)上領先于國內其他競爭對手，我們預計隨著數(shù)字城管的不斷深入，公司的競爭優(yōu)勢將不斷加強。 數(shù)字社區(qū)業(yè)務值得期待：作為數(shù)字城管業(yè)務的縱向延伸，我們預計數(shù)字社區(qū)業(yè)務12年可能會取得較大的突破，自上而下各級政府高度重視維穩(wěn)，希望在離群眾最近的社區(qū)創(chuàng)新社會管理，北京市預計將有相關文件出臺；自下而上，各地也希望以社區(qū)為單位將公安、社保、醫(yī)療等系統(tǒng)與數(shù)字社區(qū)平臺進行整合，目前公司也加緊投入新系統(tǒng)的研發(fā)。 移動測量業(yè)務進展順利：公司11年開始進軍車載移動測量領域，考慮到該業(yè)務前期的研發(fā)及設備投入較高，在11年主要競爭對手IPO失敗之后，公司在該業(yè)務領域拓展迎來良機，目該業(yè)務與數(shù)字城管結合良好，打包銷售機會多多。 盈利預測與投資建議：預計公司11-13年每股收益分別為0.62 、0.90 和1.19元，維持推薦評級。 風險提示：公司收入規(guī)模偏小，PS較高。
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