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    2011 年業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健
    結(jié)論與建議：
    2011 年公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤15.18 億元，同比增長66.18%；基本每股收益0.3712 元，符合預期（預估EPS 為0.357 元）。四個季度均實現(xiàn)盈利。全年鋼鐵業(yè)務毛利率10.79%，同比下降0.2 個百分點。分配方案：每10 股派發(fā)現(xiàn)金股利1.2 元（含稅）。
    宏觀調(diào)控使得固定資產(chǎn)投資增速回落，鋼鐵行業(yè)當前面臨需求下滑的困境。經(jīng)過連續(xù)三年的高速增長，預計公司2012/2013 年的凈利潤將衰退。預估公司2012、2013 年可分別實現(xiàn)凈利潤8.68 億元（YOY-43%）、7.48 億元（YOY-3%），EPS 分別為0.19、0.18 元。對應P/E 為21 倍和22 倍，P/B 為1.3 倍。綜合考慮公司的鐵礦石資源和地域優(yōu)勢，建議持有。
     公司2011 年實現(xiàn)凈利潤15.18 億元，同比增長66.18%，符合預期。2011年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入551.53 億元，同比增長39.54%；利潤總額18.38億元，同比增長53.20%；歸屬于上市公司股東的凈利潤15.18 億元，同比增長66.18%；基本每股收益0.3712 元，符合預期（預估EPS 為0.357元）。全年鋼鐵業(yè)務毛利率10.79%，同比下降0.2 個百分點。四個季度分別實現(xiàn)凈利潤：3.76 億元、5.26 億元、4.41 億元、1.74 億元。分配方案：每10 股派發(fā)現(xiàn)金股利1.2 元（含稅）。
     鋼鐵全行業(yè)正面臨不利的局勢，公司業(yè)績可能下滑。受投資增速回落的影響，從去年四季度開始國內(nèi)鋼價持續(xù)低位振蕩。2012 年一季度，鋼價先跌后企穩(wěn)，市場需求呈現(xiàn)旺季不旺的格局。公司是西部大型鋼廠之一，西部固定資產(chǎn)投資增速加快使得鋼鐵的需求比其他地區(qū)要旺盛。但大環(huán)境惡化的背景下，預計公司2012 實現(xiàn)凈利潤8.68 億元（YOY-43%），對應EPS 分別為0.19 元。公司當前的產(chǎn)量已經(jīng)接近1000 萬噸，目前暫未看到產(chǎn)能繼續(xù)增長的計劃，如若2013 年全行業(yè)需求不能明顯好轉(zhuǎn)，預計2013 年實現(xiàn)凈利潤7.48 億元（YOY-3%），對應EPS 分別為0.18 元。
     自有礦比例提高有助于增強公司的競爭力。公司在制定的“十二五”規(guī)劃中指出：鏡鐵山礦2011 年鐵礦石原礦生產(chǎn)達到800 萬噸（估算2011年本部鐵礦石自給率約30%），2013 年達到1000 萬噸；鏡鐵山周邊鐵礦原礦2013 年達到200 萬噸，2015 年達到400 萬噸；從2013 起，本部鐵礦石自給率達到60%以上。一旦需求好轉(zhuǎn)，較高的鐵礦石自有率將增強公司的未來競爭力。