>> 中銀國際-中金嶺南(000060)房地產(chǎn)業(yè)務抵消韶冶關停影響-120405
| 上傳日期： |
2012/4/5 |
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作者： |
樂宇坤 |
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房地產(chǎn)業(yè)務發(fā)力，11 年業(yè)績好于預期
2011 年公司全年共實現(xiàn)營收約186 億余元（同比大幅攀升93.42%），歸屬于上市公司凈利潤近9.5 億元（同比攀升約34.5%），折合每股盈利約0.46 元，較我們之前的預測高約13.8%。公司同時宣布2011 年將擬每10 股派發(fā)現(xiàn)金股利0.072 元含稅。
公司2011 年營業(yè)收入及營業(yè)成本（同比攀升103.57%）大幅提升主要是因為本年新增合并全球星公司增加收入和成本、子公司天津金康房地產(chǎn)開發(fā)有限公司的樓盤本年完工結轉(zhuǎn)銷售收入和成本，以及子公司開展貿(mào)易業(yè)務增加所致。
值得注意的是2011 年公司貿(mào)易收入激增至73.22 億元，但由于貿(mào)易業(yè)務毛利極低，因此拉底了公司整體毛利率水平。
而2011 年公司在韶冶關停繼續(xù)帶來大規(guī)模虧損的前提下，依然實現(xiàn)盈利增長，這主要有賴于天津“金德園”項目于3 季度完工交付使用，確認了收入和利潤。
公司利潤高于我們的預測，這主要是由于：公司國內(nèi)精礦含銀量高于我們預期；2011 年國外礦山產(chǎn)銅、黃金和白銀多于我們的預測；以及公司房地產(chǎn)業(yè)務利潤較佳。
從單季度指標來看，4 季度公司貿(mào)易業(yè)務集中貢獻營收，但凈利潤貢獻微乎其微。如果簡單從4 季度營收中剔除73 億元貿(mào)易業(yè)務收入，則公司第四季度營收同比下滑13.8%，也基本和鉛鋅價格較2011 年同期走軟相符合。
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