>> 華創(chuàng)證券-浙報傳媒(600633)收購邊鋒和浩方,新媒體戰(zhàn)略提速-120410
| 上傳日期： |
2012/4/10 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
高利，顧佳，廖玉玲 |
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此報告為加密報告 |
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事 項
公司于2012 年4 月10 日公布非公開發(fā)行A 股股票預(yù)案，其中非公開發(fā)行股份的數(shù)量不超過1.8 億股，募集資金不超過25 億元，浙報控股承諾認(rèn)購本次非公開發(fā)行的股票數(shù)量不低于本次發(fā)行總量10%，發(fā)行價格不低于14.10 元，公司此次募集的不超過25 億元的資金，扣除發(fā)行費(fèi)用后主要將用于收購杭州邊鋒網(wǎng)絡(luò)技術(shù)100%的股權(quán)和上海浩方在線100%的股權(quán)，不足的部分將通過自籌資金方式解決。 主要觀點(diǎn)：
1. 收購邊鋒和浩方，挺進(jìn)網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè) 公司此次收購的邊鋒和浩方同屬于以休閑娛樂互動內(nèi)容為核心的多終端垂直型交互社區(qū)，主營業(yè)務(wù)包括在線棋牌、電子競技平臺、桌面游戲及其他社區(qū)平臺增值業(yè)務(wù)的開發(fā)、發(fā)行、推廣和運(yùn)營，兩者旗下在線棋牌、電子競技平臺、桌面游戲等三大主營業(yè)務(wù)均是各自所處領(lǐng)域中的領(lǐng)先者，擁有邊鋒游戲、游戲茶苑、浩方電競、三國殺等眾多知名品牌。 2. 進(jìn)軍新媒體步伐加快 公司此次收購浩方和邊鋒，主要是因為浩方和邊鋒兼具網(wǎng)絡(luò)游戲和社交互動娛樂雙重概念，而且網(wǎng)絡(luò)游戲也是新媒體行業(yè)中盈利模式最為清晰的一種新媒體，此次收購，不僅幫助公司加深對于互聯(lián)網(wǎng)新媒體行業(yè)的了解，同時也有助于公司積累新媒體經(jīng)營的經(jīng)驗和積聚新媒體的人才，而且與公司的主營業(yè)務(wù)， 包括廣告業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)紙質(zhì)媒體有一些互補(bǔ)效應(yīng)，我們預(yù)計未來公司在收購浩方和邊鋒后，在積累一定的經(jīng)驗后未來還會進(jìn)一步進(jìn)軍新媒體，加大對新媒體的投資，從而實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。 投資建議： 公司作為一家傳統(tǒng)媒體公司，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展極其穩(wěn)定，此次收購杭州邊鋒和上海浩方，對于新媒體方向的挺進(jìn)力度超出市場預(yù)期，我們看好公司做穩(wěn)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，同時積極向新媒體業(yè)務(wù)挺進(jìn)的思路，但另一方面，由于相關(guān)收購都存在不確定性，我們暫時剔除收購后增厚業(yè)績的情況，我們預(yù)測公司未來三年的業(yè)績分別為0.59 元、0.70 元和0.82 元，我們維持公司"推薦"的評級。 風(fēng)險提示 1. 宏觀經(jīng)濟(jì)下滑對公司廣告業(yè)務(wù)的影響 2. 收購的不確定性 3. 新舊媒體整合的風(fēng)險
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