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    2011 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.3 億元，同比增長(zhǎng)8.3%；歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)2.65 億元，同比增長(zhǎng)12.5%；每股收益0.62 元，擬實(shí)施每10 股派現(xiàn)金2 元（含稅）的分配方案。
    各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。公司主要經(jīng)營(yíng)印染及印染紡織品，經(jīng)營(yíng)模式主要是下游廠商下單進(jìn)行布料加工，同時(shí)涉及電力蒸汽、燃煤、非織造布和織造布等業(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi)各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，公司主業(yè)印染及印染紡織品實(shí)現(xiàn)收入1.79 億元，同比增長(zhǎng)14.2%；電力蒸汽收入5.94 億元，同比增長(zhǎng)8.9%；燃煤銷(xiāo)售收入2.98 億元，同比增長(zhǎng)30.5%；非織造布收入2.03 億元，同比增長(zhǎng)14.2%；織造布收入1.18 億元，同比增長(zhǎng)68.7%。
    受益于產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)，公司毛利率和凈利率穩(wěn)步提升。報(bào)告期內(nèi)，由于公司擁有完整的產(chǎn)業(yè)鏈，使得公司2011 年綜合毛利率較2010年上升了1.50 個(gè)百分點(diǎn)至21.56%；2011 年銷(xiāo)售費(fèi)用率同比下滑0.25個(gè)百分點(diǎn)至1.39%；管理費(fèi)用率則上升1.34 個(gè)百分點(diǎn)至4.24%；凈利潤(rùn)同比上升了0.41 個(gè)百分點(diǎn)至10.87%。
    未來(lái)看點(diǎn)。1.產(chǎn)能持續(xù)釋放，2011 年公司完成新增7200 萬(wàn)米中高檔面料印染項(xiàng)目的廠房建設(shè)并已試產(chǎn)，預(yù)計(jì)2012 年能達(dá)產(chǎn)；2.公司已形成生產(chǎn)規(guī)模優(yōu)勢(shì)并搭建了完整的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)，使得公司有能力持續(xù)提高綜合競(jìng)爭(zhēng)能力和市場(chǎng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。我們看好其產(chǎn)能持續(xù)釋放及完整的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)，預(yù)測(cè)公司2012-2013 年EPS 分別為0.78 元和0.89 元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為8.2 倍和7.1 倍，給予謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑影響下游需求；產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期。