| 上傳日期： |
2012/4/17 |
大小： |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
田慧藍(lán) |
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此報告為加密報告 |
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一、事件概述
公司擬向不超過10名特定投資者非公開發(fā)行股票不少于2000萬股，不超過6000萬股，發(fā)行價格為21.92元/股，預(yù)計募集資金總額不超過120,800萬元人民幣，凈額不超過118,200萬元。
二、分析與判斷
本次定增不改變步步高集團第一大股東地位本次發(fā)行前步步高集團持有本公司55.67%的股份，按定增上限6,000萬股測算，發(fā)行完成后，步步高集團直接持有公司股份45.56%，仍為公司第一大股東。本次發(fā)行價格21.92元/股，較停牌前最后一個交易日4月13號股價23.92低8.4%。
本次募集資金主要用于發(fā)展40家超市和2家百貨
其中連鎖超市發(fā)展項目共含40家連鎖門店，其中湖南34家，江西6家，2家百貨為衡陽深國投商業(yè)中心和湖湘商業(yè)廣場。本次發(fā)行募投項目投產(chǎn)后，預(yù)計平均每年新增銷售收入為421,372萬元，平均每年新增利潤總額為20,261萬元。
40家超市項目有助于鞏固公司在湖南、江西兩省優(yōu)勢
11年12月31日，公司已擁有119家超市門店，本次新發(fā)展40家，其中，大賣場34家，平均單店面積為10,675平方米；綜合超市3家，單店面積3,567平方米；大賣場+百貨店3家，單店面積28,625平方米。本項目建成后，年均實現(xiàn)銷售收入334,749萬元，項目稅后內(nèi)部收益率14.98%，投資回收期5.12年。
積極拓展百貨業(yè)務(wù)，成為公司業(yè)績重要增長點
11年底，公司擁有19家百貨門店，湖南17家，江西2家，合計建筑面積738,254平方米。本次擬投建衡陽深國投商業(yè)中心和湖湘商業(yè)廣場2個百貨項目，建筑面積分別為57,529平方米和28,111平方米，建成后分別預(yù)計年均實現(xiàn)銷售收入63,754萬元和22,869萬元。公司合計擁有9個百貨儲備門店，總建筑面積約505,640平方米，7家位于湖南，2家位于江西。公司儲備項目豐富，且大部分為自有物業(yè)，顯示公司計劃在百貨業(yè)務(wù)方面大展宏圖。
三、盈利預(yù)測與投資建議
預(yù)測公司2012-2013年EPS（暫不考慮增發(fā)攤?。┓謩e為1.25和1.55元，增速分別為30%、24%。目前股價23.92元（4月13日收盤價）對應(yīng)12-13年P(guān)E為19 X和15X，維持強烈推薦評級。
四、風(fēng)險提示
經(jīng)濟下滑、消費需求波動、門店定位和選址不當(dāng)、新店培育時間過長。
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