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公司亮點(diǎn)
    超市經(jīng)營拐點(diǎn)向上。公司擁有超市123 家，收入占比分別為61.40%，已進(jìn)入湖南省13 個(gè)地級(jí)市（總共13 個(gè)），以及40 個(gè)縣及縣級(jí)市（總共81 個(gè)），另有江西片區(qū)的省外擴(kuò)張也已進(jìn)入盈利狀態(tài)。公司在09 年下半年聘請(qǐng)了外籍超市團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)超市經(jīng)營，通過嚴(yán)格的成本控制使得超市業(yè)務(wù)在國內(nèi)同行中脫穎而出，費(fèi)用率明顯下降，客流量、客單價(jià)、同店銷售增速上均有明顯改觀。預(yù)計(jì)近三年年均新開門店20-25 家，收入復(fù)合增速25%左右。
    百貨業(yè)態(tài)進(jìn)入快速擴(kuò)張期。公司擁有百貨門店19 家，收入占比分別為25.63%，預(yù)計(jì)每年有2-3 家門店的擴(kuò)張，收入復(fù)合增速30%左右。公司主力門店湘潭店在經(jīng)過改造后2011 年實(shí)現(xiàn)凈利潤4200 萬，同比增長116.75%。 11年9 月底長沙河西店開業(yè)，12 月底岳陽店開業(yè)。12-13 年有郴州店、耒陽店、張家界店、宜春店，吉首店、贛州店、懷化店。公司從臺(tái)灣聘請(qǐng)了8 位百貨業(yè)資深管理人員參與公司的百貨管理。公司計(jì)劃未來在湖南省的每一個(gè)地級(jí)市做一個(gè)6-8 萬平米的購物中心（還有4 個(gè)地級(jí)市的空間），而縣級(jí)城市則主要以約3 萬平米的百貨、大賣場等作為擴(kuò)張突破點(diǎn)，獲得壟斷地位，保證對(duì)業(yè)績的推動(dòng)。
    未來經(jīng)營亮點(diǎn)：（1）公司主力門店湘潭店2011 年實(shí)現(xiàn)凈利潤4200 萬，預(yù)計(jì)2012 年含稅收入8 億，凈利潤6000 萬。（2）河西店11 年收入6000 萬，12年計(jì)劃到達(dá)含稅收入3 億，其中超市收入1.5-2 億，爭取年內(nèi)達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)。公司百貨業(yè)務(wù)雖然坪效數(shù)據(jù)較低，但由于獲取物業(yè)成本以及裝修、人工等運(yùn)營成本也較低，因此盈利能力依然強(qiáng)勁。
    公司向綜合類百貨業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型，同時(shí)要加大物流配送體系的投資建設(shè)，因此資本開支壓力較大，初步估算2012-2014 年宜春、岳陽百貨項(xiàng)目、物流續(xù)建項(xiàng)目、門店擴(kuò)改項(xiàng)目和新開門店項(xiàng)目合計(jì)資金需求20 億，公司目前有短期借款4.1 億，向大股東融資2.2 億，長期借款1.5 億，可見資金缺口較大，因此我們預(yù)期公司近期會(huì)有再融資需求。