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    2011 年公司集裝箱吞吐量突破1500 萬TEU，達(dá)到1523 萬TEU，同比增長13.8%；完成鐵礦石吞吐量1.04 億噸，同比增長10.7%；原油吞吐量4,486 萬噸，同比增長11%；煤炭、液化品吞吐量5,230 萬噸和769 萬噸，同比分別增長13.6%和6.2%。實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入69.83 億元，同比增長16.30%，利潤總額30.87 億元，同比增長11.94%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤24.68 億元，同比增長12.24%。
    公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的增長主要得益于各業(yè)務(wù)的成長，其中綜合物流業(yè)務(wù)方面由于運(yùn)輸業(yè)務(wù)和代理業(yè)務(wù)量的同比增幅較大，收入同比增長了30.72%，原油裝卸業(yè)務(wù)和其他貨物裝卸業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長，其他業(yè)務(wù)板塊受業(yè)務(wù)量的增長以及費(fèi)率的調(diào)整也有相應(yīng)的增加。
    根據(jù)公司的發(fā)展規(guī)劃，公司未來的發(fā)展將以裝卸業(yè)務(wù)、現(xiàn)代物流和資本運(yùn)作為主，走多元業(yè)務(wù)并進(jìn)之路。我們認(rèn)為，公司地處世界少有的深水大港區(qū)域，岸線資源豐富，腹地廣闊，腹地經(jīng)濟(jì)發(fā)展較好，自身優(yōu)勢明顯，業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)步推進(jìn)，舟山新區(qū)戰(zhàn)略規(guī)劃等政策支持將給公司帶來長遠(yuǎn)的發(fā)展機(jī)遇和推力。
    投資建議：隨著公司投建項(xiàng)目的逐步完成，一些業(yè)務(wù)的產(chǎn)能會進(jìn)一步釋放，而各貨種業(yè)務(wù)的發(fā)展也將促進(jìn)公司綜合物流業(yè)務(wù)的發(fā)展。
    作為成熟型大港，公司與港口業(yè)發(fā)展趨勢同步，未來公司將維持在平穩(wěn)發(fā)展的階段。但由于受到內(nèi)外經(jīng)濟(jì)面的影響，增速將會有所放緩。
    我們預(yù)計(jì)公司2012-2014 年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤分別為2732.36、2987.80 和3264.26 百萬元，每股盈利分別為0.21、0.23 和0.26 元，并維持“推薦”評級。