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事件：
    (提示：由于本人工作的失誤，造成昨日發(fā)出的報(bào)告《天津松江(600225)：呼市項(xiàng)目結(jié)算推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)》2012.4.18）中郵件的“內(nèi)容提要”與報(bào)告正文不一致，現(xiàn)給予更正，本報(bào)告其它正文內(nèi)容與昨日?qǐng)?bào)告一致，對(duì)由此給客戶(hù)帶來(lái)的不便表示本人的誠(chéng)摯歉意！)公司公布2011年年報(bào)。本期公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.43億元，同比增加15.13%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.39億元，同比增加28.75%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.38元。
投資建議：
    借助大股東濱?？毓筛删€建設(shè)和一級(jí)開(kāi)發(fā)上實(shí)力（這有助于公司低成本獲得二級(jí)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目），公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)業(yè)已形成沿干線區(qū)域開(kāi)發(fā)中高端大盤(pán)的差異化競(jìng)爭(zhēng)力。在集中力量保持天津老市區(qū)和濱海新區(qū)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)同時(shí)，公司也通過(guò)大股東優(yōu)勢(shì)積極拓展外地城市（如呼和浩特、新鄉(xiāng)、廣西和東莞等城市）。2011年公司以較低價(jià)格取得地塊5個(gè)，新增權(quán)益建面37萬(wàn)平。目前公司項(xiàng)目?jī)?chǔ)備權(quán)益建面386萬(wàn)平，可滿(mǎn)足未來(lái)三年開(kāi)發(fā)。考慮到2012年公司計(jì)劃結(jié)算收入23億元，我們預(yù)計(jì)2012、2013年公司EPS分別是0.46和0.57元，對(duì)應(yīng)RNAV是7.44元。截至4月18日，公司收盤(pán)于5.36元，對(duì)應(yīng)2012年P(guān)E為11.68倍，2013年P(guān)E為9.41倍。我們以RNAV的80％，即5.96元為公司6個(gè)月的目標(biāo)價(jià)，維持公司的“增持”評(píng)級(jí)。