>> 申銀萬國-蘭花科創(chuàng)(600123)12年業(yè)績增長看亞美大寧增產(chǎn),1季度化肥業(yè)務(wù)扭虧為盈-120420
| 上傳日期： |
2012/4/20 |
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作者： |
劉曉寧 |
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公司 11 年產(chǎn)銷量差異70 萬噸主要源于發(fā)運煤炭尚不符合收入確認條件。公司11年煤炭產(chǎn)量達601.28萬噸,煤炭銷量達530.7萬噸，產(chǎn)銷量相差70萬噸。
雖大部分煤炭產(chǎn)量已經(jīng)發(fā)送客戶，但因客戶尚未驗收入庫，故年末時尚不符合收入確認條件。另外，山西省實行煤炭銷售票制度，依據(jù)公司煤炭產(chǎn)能發(fā)放銷售票（公司核定產(chǎn)能為540 萬噸），對公司銷量確認有一定影響。
12年公司煤炭產(chǎn)量增產(chǎn)有限，主要來源于現(xiàn)在產(chǎn)礦井的增產(chǎn)。公司12年計劃生產(chǎn)煤炭622 萬噸，較11年產(chǎn)量601.28萬噸小幅增加21 萬噸左右，增產(chǎn)部分主要來源于現(xiàn)在產(chǎn)4 個礦井的增產(chǎn)。公司表示力爭在12 年內(nèi)實現(xiàn)蘭花焦煤蘭興煤業(yè)60 萬噸/年和蘭花寶欣煤業(yè)90萬噸/年整合礦井實現(xiàn)聯(lián)合試運轉(zhuǎn)，預(yù)計試運轉(zhuǎn)時間需5-6個月，因此正式投產(chǎn)和并表時間預(yù)計要到13年。
亞美大寧12 年產(chǎn)量預(yù)計達400 萬噸，為公司12 年業(yè)績主要增長點。亞美大寧于11 年9 月9 日復(fù)產(chǎn)， 11 年煤炭產(chǎn)量135.54萬噸，銷量120 萬噸，扣除停產(chǎn)期間虧損后，全年為公司僅貢獻0.5 億投資收益，折合每股收益0.1 元/股。預(yù)計12 年亞美大寧煤炭產(chǎn)量將達產(chǎn)400 萬噸，噸煤凈利將達425 元左右，將為公司貢獻6億左右投資收益（425
400
36%），折合每股收益1.07元/股。
12 年1 季度亞美大寧煤炭產(chǎn)量88 萬噸，銷量89 萬噸，貢獻投資收益1.35億左右，折合每股收益0.24元/股；且同比11年1 季度增加1.7 億，是公司12Q1業(yè)績同比大幅度增加的主要貢獻者。亞美大寧現(xiàn)公司持股比例仍為36%，5%新增持股比例現(xiàn)還不具備簽訂合同條件。
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