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    公司于 2012 年4 月25 日發(fā)布2012 年第一季度報(bào)告：2012 年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.3 億元，同比增長(zhǎng)21.87%；利潤(rùn)總額3.74 億元，同比增長(zhǎng)28%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)2.79 億元，同比增長(zhǎng)30.75%；每股收益0.28 元，同比增長(zhǎng)33.33%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率4.44%，比上年同期增加0.62個(gè)百分點(diǎn)。公司一季度業(yè)績(jī)基本符合我們此前的預(yù)期，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)源于煤炭產(chǎn)銷量和價(jià)格同比雙增長(zhǎng)。
    公司在經(jīng)營(yíng)管理上深挖潛能，產(chǎn)銷量和價(jià)格將繼續(xù)保持增長(zhǎng)，成本或有效控制。2012 年一季度：煤炭均價(jià)705 元/噸，同比上漲3%。商品煤銷量324 萬(wàn)噸，同比上漲13.29%。而噸煤成本僅上漲9 元/噸至502元。因此毛利率提升5.6 個(gè)百分點(diǎn)至32.8%。我們認(rèn)為，公司2012 年商品煤銷量將繼續(xù)保持增長(zhǎng)，增量來(lái)自錢(qián)營(yíng)孜礦擴(kuò)產(chǎn)和五溝礦產(chǎn)量的提升，同時(shí)臥龍湖礦將扭虧為盈。而銷售均價(jià)同比將略有提升，噸煤生產(chǎn)成本有效控制，管理費(fèi)用在去年大幅增長(zhǎng)84%之后，今年將在7.5 億元的基礎(chǔ)上下降至7 億元以下。
    業(yè)績(jī)將保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。
    皖北煤電集團(tuán)立足安徽省內(nèi)，不僅在山西、內(nèi)蒙古站穩(wěn)腳跟，而且主動(dòng)出擊澳大利亞、新西蘭等地配置資源，謀求可持續(xù)發(fā)展。集團(tuán)擁有煤炭資源儲(chǔ)量達(dá)到52.8 億噸（已探明）。預(yù)計(jì)到“十二五”末煤炭產(chǎn)能突破4000 萬(wàn)噸，其中山西產(chǎn)能1000 萬(wàn)噸，在內(nèi)蒙古陜西1000 萬(wàn)噸，省內(nèi)2000 萬(wàn)噸（包含公司）。
    我們認(rèn)為，公司2011 年業(yè)績(jī)相對(duì)保守、基數(shù)較低的情形下， 2012 年產(chǎn)銷量和銷售均價(jià)將保持小幅增長(zhǎng)，成本有望得到有效控制。因此，公司業(yè)績(jī)將呈現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。維持預(yù)測(cè)公司2011~2014 年凈利潤(rùn)分別為為11.4 億元、14.1 億元和15.09 億元。對(duì)應(yīng)EPS 分別為1.14 元、1.41 元和1.50 元。目前公司規(guī)模較小，屬于典型的“大集團(tuán)、小公司”，未來(lái)仍有較好的成長(zhǎng)空間。維持公司“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)格區(qū)間19.38~21.18 元