>> 中銀國際-黃山旅游(600054)短期開業(yè)酒店業(yè)績壓力-120426
| 上傳日期： |
2012/4/27 |
大小： |
394KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
馮雪 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
同比增長10.9%，扣除非經(jīng)常性損益后同比增長7.4%，合每股收益0.55 元。
旅游業(yè)務(wù)收入同比增長22.3%。4 季度收入與利潤雙降，大幅低于預(yù)期。2012年1 季度營業(yè)收入1.90 億元，同比增長8.2%，虧損189 萬元。2012 年4 月已開業(yè)的皇冠假日酒店和預(yù)計下半年開業(yè)的西海飯店短期內(nèi)帶來較大業(yè)績壓力，將繼續(xù)以地產(chǎn)結(jié)算平滑業(yè)績。此外預(yù)計公司圍繞黃山風景區(qū)的開發(fā)及資源拓展持續(xù)。A 股目標價下調(diào)至17.43 元，維持買入評級；B 股目標價下調(diào)至1.38 美元，評級下調(diào)為持有。
支撐評級的要點
2011 年進山游客 274.4 萬人，同比增長 9.0%。園林開發(fā)業(yè)務(wù)2011年營業(yè)收入5.64 億元，同比增長13.2%，毛利率提升0.4 個百分點至42.4%，實際客單價與上年同期有所上漲?；ㄉ街i窟景區(qū)2011年比上年減虧131萬元。二期提升工程2011年末工程進度達43%。2012年3月1日起門票提價30%。
2011 年索道業(yè)務(wù)接待 467 萬人次，同比增長 11.2%。索道搭乘率1.70，比上年同期提升0.03個百分點，此增幅大于上年的0.01個百分點。創(chuàng)收1.72億元，同比增長10.5%，毛利率77.4%，比上年同期提升1.0 個百分點。
2011年酒店業(yè)務(wù)收入3.57 億元，同比增長11.6%，毛利率29.5%，比上年同期提升7.7 個百分點，主要是山上酒店受益于進山人數(shù)增加的放大效應(yīng)。山下昱城皇冠假日酒店2011年4月18日正式開業(yè)，攜程價達800-1,100元/間夜。
酒店總投資6億元，近500間客房。西海飯店2011年末工程進度達50%，預(yù)計將在2012 年下半年重新開業(yè)。2012 年黃山白云賓館托管一水山莊度假酒店。
2011年玉屏府結(jié)算7,499萬元，毛利率27.7%。截至2011年末，公司開發(fā)產(chǎn)品賬面余額9,232萬元，計提45萬元跌價準備，開發(fā)成本7.20 億元。玉屏府 7-27#樓住宅已具備交房條件，玉屏府 38-42#高層住宅順利封頂，2012 年努力實現(xiàn)交付結(jié)算。媒體報道稱，2012年3 月齊云府3#綜合樓主體結(jié)構(gòu)封頂。
|
|
