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一ab季le_度Su業(yè)mm績(jī)ar符y 合預(yù)期
    2012 年一季度，中金黃金實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入64.39 億元，同比增長(zhǎng)51.34%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.12 億元，同比增長(zhǎng)24.67%。實(shí)現(xiàn)每股收益0.21 元。業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
    金價(jià)上漲和黃金銷售量增加是公司收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因2012 年一季度黃金均價(jià)346.65 元，同比上漲16.40%；同時(shí)，2012 年一季度公司的礦產(chǎn)金產(chǎn)量以及外購(gòu)合質(zhì)金采購(gòu)量均有所增加。金價(jià)上漲和黃金銷售量增加是公司收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因。
    2012 年公司礦產(chǎn)金有望超額完成任務(wù)
    公司2012 年計(jì)劃生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)金96.35 噸，礦產(chǎn)金23.32 噸，冶煉金19 噸。
    由于公司不斷積極尋求資源擴(kuò)張，我們認(rèn)為2012 年公司礦產(chǎn)金的產(chǎn)量有望超額完成任務(wù)。
    我們認(rèn)為黃金是目前最“攻守兼?zhèn)洹钡钠贩N
    由于目前歐債問(wèn)題仍看不到任何實(shí)質(zhì)性解決方案，黃金的避險(xiǎn)需求仍然存在；新興經(jīng)濟(jì)體增持黃金和不可小覷的“民間消費(fèi)”也將支撐黃金需求；黃金供給增速緩慢，供需矛盾將持續(xù)。一旦QE3 出臺(tái)，黃金的表現(xiàn)將優(yōu)于工業(yè)金屬。
    維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
    我們預(yù)計(jì)公司2012/2013/2014 年EPS 分別為1.15/1.29/1.53 元，考慮到公司較快的擴(kuò)張前景以及對(duì)黃金價(jià)格的看好，維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    1、礦產(chǎn)金產(chǎn)量低于預(yù)期；2、礦產(chǎn)金成本上升；3、金價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。