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      事件: 公司發(fā)布2012 一季度報(bào)告，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入64.39 億元，同比增長(zhǎng)51.34%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)4.12 億元，同比增長(zhǎng)24.7%;實(shí)現(xiàn)EPS0.21 元，同比增長(zhǎng)16.7%。同時(shí)公布兩項(xiàng)投資公告，分別是嵩縣金牛有限責(zé)任公司牛頭溝礦區(qū)改擴(kuò)建工程和甘肅中金黃金礦業(yè)有限責(zé)任公司大店溝金礦項(xiàng)目，兩項(xiàng)目投資金額分別為3.87 億元和2.37 億元，施工期均為24 個(gè)月，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后年新增自產(chǎn)金1.04 噸和0.71 噸。  投資要點(diǎn)  一季度歸屬母公司股東凈利潤(rùn)4.12 億元，增長(zhǎng)24.7%。若不考慮去年8 月增發(fā)并表，1 季度凈利潤(rùn)實(shí)際增長(zhǎng)33.1%。一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要原因是黃金價(jià)格上漲，今年一季度國(guó)內(nèi)黃金均價(jià)344.6 元/克，同比增長(zhǎng)16.0%。另外去年增發(fā)并表三個(gè)礦山（年產(chǎn)量約2 噸）對(duì)自產(chǎn)金礦產(chǎn)量增長(zhǎng)也有所貢獻(xiàn)。  未來幾年產(chǎn)量?jī)?chǔ)量快速增長(zhǎng)可期.主要通過幾種方式: （1）通過現(xiàn)有企業(yè)探礦增儲(chǔ),技改擴(kuò)產(chǎn)，目前公司計(jì)劃在2013 年底完成10 個(gè)企業(yè)擴(kuò)能增產(chǎn)項(xiàng)目， 屆時(shí)增加6500 噸/日處理能力，自產(chǎn)金產(chǎn)能增加5-6 噸；（2）收購集團(tuán)成熟資產(chǎn), 2011 年集團(tuán)自產(chǎn)金礦產(chǎn)量約34 噸，儲(chǔ)量約1400 噸，扣除目前中金黃金和中金國(guó)際的量，預(yù)計(jì)未來還有400-500 噸儲(chǔ)量，5-6 噸金礦產(chǎn)量， 可供注入；（3）并購第三方企業(yè)。我們預(yù)計(jì)到十二五末,公司儲(chǔ)量和產(chǎn)量較2011 年末將實(shí)現(xiàn)翻番,年復(fù)合增長(zhǎng)率近20%.  看好未來黃金價(jià)格。我們認(rèn)為歐美寬松貨幣政策的延續(xù),發(fā)展中國(guó)家高通脹壓力,歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī),新興經(jīng)濟(jì)體持續(xù)增持黃金儲(chǔ)備,及地緣政治影響,都將對(duì)黃金價(jià)格形成支撐,我們預(yù)計(jì)未來幾年黃金價(jià)格仍將維持高位運(yùn)行.   財(cái)務(wù)與估值  預(yù)計(jì)12-14 年國(guó)際黃金均價(jià)1720 美元/盎司，預(yù)測(cè)公司2012-2014 年每股收益分別為1.15、1.23、1.35 元，維持公司買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)27.00 元，
    風(fēng)險(xiǎn)提示  黃金價(jià)格下跌,公司外延式擴(kuò)張低于預(yù)期.