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    一季度每股收益0.77元，二季度業(yè)績正增長概率加大
    一季度公司實(shí)現(xiàn)歸屬股東凈利潤60.64億元，同比增長4.3%；每股收益0.77元，同比增長1.3%。一季度公司每股凈資產(chǎn)提升了1.23元,權(quán)益類投資成本下降到上證指數(shù)2500點(diǎn),雖然公司二季度業(yè)績基數(shù)很高,但考慮到權(quán)益類投資有望給業(yè)績帶來正貢獻(xiàn),我們預(yù)計(jì)二季度業(yè)績同比正增長的概率在加大.。
    每股凈資產(chǎn)17.76元，2012年一季度凈資產(chǎn)增加96.9億
    2012年第一季度中國平安歸屬公司股東凈資產(chǎn)1405.54億元，較2011年末增加96.9億，每股凈資產(chǎn)為17.76元，較上年年末增長7.4%。報(bào)告期內(nèi)股市有所回暖，可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值累積浮盈（虧）上升35.6億。
    一季度末累計(jì)浮虧77億元,預(yù)計(jì)投資成本在2500點(diǎn)
    截止到3月底,平安可供出售金融資產(chǎn)的累計(jì)未實(shí)現(xiàn)的稅后浮虧為77億元，2011年末權(quán)益類投資資產(chǎn)為998.7億元，我們預(yù)計(jì)權(quán)益類資產(chǎn)的投資成本約為上證指數(shù)2500點(diǎn)，隨著指數(shù)的上漲，浮虧逐步被消化。權(quán)益類投資有望給業(yè)績帶來正貢獻(xiàn)。
    保費(fèi)收入平穩(wěn)，發(fā)力待政策利好或投資改善
    2012年1-3月平安壽險(xiǎn)的保費(fèi)收入484.38億元，同比增長1.7%，平安產(chǎn)險(xiǎn)1-3月保費(fèi)收入242.32億元，同比增長為19.3%。壽險(xiǎn)增長平穩(wěn)，我們預(yù)期養(yǎng)老稅收遞延政策或投資改善會(huì)是推動(dòng)明年保費(fèi)增長的因素
    投資建議與風(fēng)險(xiǎn)提示
    我們預(yù)測2012-2014 年中國平安EPS 分別為3.30、3.76 和4.21 元，目標(biāo)價(jià)48.51元，給予買入評(píng)級(jí)。未來存在重大災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)以及資本市場大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。