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    2012年1-3月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.26億元，同比增長23.38％；營業(yè)利潤6,404萬元，同比增長11.83％；歸屬母公司所有者凈利潤5,084萬元，同比增長8.99％；攤薄每股收益0.09元。
    收入仍保持較快增長。公司是國內(nèi)鋼結構行業(yè)中的龍頭，主要從事輕鋼結構、重鋼結構和空間鋼結構的設計、制作和施工。涉足領域主要包含工業(yè)建筑、商用建筑和公用建筑等領域。截止2011年，公司已連續(xù)六年蟬聯(lián)鋼結構綜合實力第一的稱號，今年一季度，由于固定資產(chǎn)投資下滑，造成行業(yè)內(nèi)許多企業(yè)收入都出現(xiàn)下滑的局面，但公司收入仍保持較快增長。
    毛利率同比持平，環(huán)比回升。1-3月，公司綜合毛利率14.03%，同比增長0.09個百分點，環(huán)比回升1.01個百分點。由于自去年現(xiàn)半年開始，鋼材價格保持低位運行，由于鋼材成本占公司總成本的70%左右，未來公司的綜合毛利率有望保持歷史高位。
    期間費用控制同比提高，經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅下滑。1-3月，公司期間費用率為8.36%，同比雖提高0.78個百分點，但環(huán)比持平。其中，銷售費用率提下降0.17個百分點，至1.29%。
    管理費用率提高0.28個百分點，至5.42%，財務費用率提高0.66個百分點，至1.64%，財務費用率提高的主要原因是公司發(fā)行公司債，利息支出增加所致。1-3月，公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為-1,705萬元，同比下滑136.93%。
    2012年公司將加大訂單承接力度。2012年公司力爭實現(xiàn)新接訂單100億元，較2011年增長26%，三項費用控制在4.5億元以內(nèi)，費用同比增長16%。按照這一目標，我們按照70%的訂單交付率，在毛利率基本未定的前提下，公司的凈利潤在4億元左右，同比將增長四成。2012年一季度，公司新接訂單23.76億元，同比下滑1.82%。
    盈利預測：我們預計公司2012年-2014年每股收益分別為0.68元、0.93元和1.15元。對應于上個交易日收盤價8.00元的，動態(tài)市盈率分別為12倍、9倍和7倍。維持公司“增持”的投資評級。