>> 國金證券-濰柴重機(000880)需求低迷仍是主要問題-120422
| 上傳日期： |
2012/5/6 |
大小： |
268KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
持有（下調(diào)） |
作者： |
羅立波，董亞光 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
業(yè)績簡評
公司1 季度共實現(xiàn)營業(yè)收入494 百萬元，同比減少19.53%；歸屬母公司股東的凈利潤29 百萬元，同比減少39.70%，EPS 為0.10 元。
經(jīng)營分析
內(nèi)河投資力度加大，但航運持續(xù)低迷：今年1 季度，我國內(nèi)河建設固定資產(chǎn)投資為84 億元，同比增長43.67%，增速較去年同期提高了26 個百分點，也高于去年全年19.3%的平均增速，顯示內(nèi)河投資增長速度出現(xiàn)進一步的提高。12 年1 季度，我國內(nèi)河港口實現(xiàn)貨物吞吐量6.6 億噸，同比增長3.1%，增速較去年同期下降了12.6 個百分點，由于國內(nèi)經(jīng)濟增長放慢，加上前期運力投放較多，內(nèi)河航運依然持續(xù)低景氣度。
需求有變化，但整體仍繼續(xù)下滑：今年2-3 月以來，由于國內(nèi)信貸環(huán)境趨于寬松，加上鋼材價格下跌導致造船成本下降，部分對船價高度敏感的用戶如漁船船主，采取“逢低訂造”的策略，因此公司中小型（如160、170 系列）柴油機的需求較為堅挺，而以CW200 為代表的偏向大型的柴油機受制于內(nèi)河航運景氣低迷的程度要更高。
毛利率下滑：公司1 季度的綜合毛利率為12.16%，同比下降了5 個百分點，也低于去年全年14.27%的平均水平。這應與收入下降導致固定成本攤銷壓力增大，包括大功率中速機項目部分達產(chǎn)導致固定資產(chǎn)從11 年1季度末的284 百萬元增加至12 年1 季度末的679 百萬元，從而使折舊費用增加明顯。
利潤率和費用水平：公司在銷售收入同比下滑19.53%的情況下合理控制費用，1 季度管理費用率和銷售費用率均較去年同期有所減少，但由于毛利率下滑，公司利潤率為6.7%，仍較去年同期減少了2.3 個百分點。
現(xiàn)金流狀況：公司1 季度經(jīng)營現(xiàn)金流為凈流出65 百萬元，較去年同期凈流入164 百萬元差距較大。這主要是因為去年初公司對營銷體系進行改革，向經(jīng)銷商收取了較多的預收款/保證金所致
|
|
