>> 興業(yè)證券-掌趣科技(300315)手機(jī)游戲小霸王-120507
| 上傳日期： |
2012/5/8 |
大小： |
912KB |
| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張英娟 |
| 下載權(quán)限： |
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投資要點(diǎn)
掌趣科技是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的移動(dòng)終端游戲開發(fā)商、發(fā)行商和運(yùn)營(yíng)商：
2011年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1.83億元，凈利潤(rùn)0.56億元。分業(yè)務(wù)中，手機(jī)單機(jī)游戲收入占比79%，是公司主要的收入來(lái)源；其他業(yè)務(wù)還包括手機(jī)網(wǎng)游和互聯(lián)網(wǎng)頁(yè)面游戲。 手機(jī)游戲市場(chǎng)處于快速成長(zhǎng)期：手機(jī)游戲市場(chǎng)2011年市場(chǎng)規(guī)模突破40億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率40%。隨著無(wú)線互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，游戲運(yùn)營(yíng)環(huán)境極大改善，用戶數(shù)量快速增長(zhǎng)。
三大優(yōu)勢(shì)力挺掌趣成為行業(yè)領(lǐng)先者： 公司游戲發(fā)布渠道具備規(guī)模效應(yīng)，與中國(guó)移動(dòng)合作外，自己還擁有知名的運(yùn)營(yíng)平臺(tái)；研發(fā)實(shí)力強(qiáng)，自主研發(fā)產(chǎn)品收入占比70%；管理團(tuán)隊(duì)優(yōu)秀穩(wěn)定。 未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)主要依托主營(yíng)業(yè)務(wù)：3G業(yè)務(wù)的持續(xù)推廣以及智能手機(jī)的普及，將推動(dòng)手機(jī)游戲的持續(xù)高景氣度；頁(yè)面游戲用戶大量增長(zhǎng)，募投項(xiàng)目互聯(lián)網(wǎng)頁(yè)面游戲產(chǎn)品開發(fā)項(xiàng)目實(shí)施后，將進(jìn)一步豐富公司互聯(lián)網(wǎng)頁(yè)面游戲產(chǎn)品，提高公司在互聯(lián)網(wǎng)頁(yè)面游戲細(xì)分市場(chǎng)的市場(chǎng)占有率。
盈利預(yù)測(cè)和估值：我們預(yù)計(jì)2012-2014年公司凈利潤(rùn)分別為5569萬(wàn)元、8481萬(wàn)元和13043萬(wàn)元，選取國(guó)內(nèi)同類上市公司作為估值參考公司，按照12年EPS 0.52元計(jì)算，給予公司估值區(qū)間為14.46~15.98元/股。 風(fēng)險(xiǎn)因素：1）游戲運(yùn)營(yíng)平臺(tái)依賴于中國(guó)移動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；2）競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)； 3）產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。
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