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     報(bào)告關(guān)鍵要素:  江蘇國泰(002091)是國內(nèi)鋰離子電池電解液龍頭企業(yè)，總產(chǎn)能為10000噸，提前布局新能源汽車市場，且產(chǎn)品定位于中高端；新能源汽車動(dòng)力電池用正極材料有序推進(jìn)，六氟磷酸鋰項(xiàng)目仍處于中試階段。
     投資要點(diǎn):  公司是國內(nèi)鋰離子電池電解液龍頭企業(yè)。公司主要從事紡織品、服裝、機(jī)電、化工等商品的進(jìn)出口貿(mào)易，化工業(yè)務(wù)包括鋰電池電解液與硅烷偶聯(lián)劑，其中鋰離子電池電解液在技術(shù)和規(guī)模方面具有領(lǐng)先優(yōu)勢，規(guī)模位居國內(nèi)第一。  傳統(tǒng)儲(chǔ)能穩(wěn)步增長，動(dòng)力電池需求加速。受智能手機(jī)以及平板電腦需求加速，傳統(tǒng)儲(chǔ)能用鋰電池穩(wěn)步增長；隨著系列政策的實(shí)施及技術(shù)進(jìn)步，國內(nèi)新能源汽車用動(dòng)力電池逐步加速。  化工行業(yè)穩(wěn)步增長。公司鋰電池電解液總產(chǎn)能為10000噸，提前布局新能源汽車市場，產(chǎn)能穩(wěn)居國內(nèi)第一；由于兼具技術(shù)、規(guī)模與客戶優(yōu)勢，盈利能力將維持高位。  動(dòng)力用正極材料有序推進(jìn)，六氟磷酸鋰項(xiàng)目積極中試。子公司國泰鋰寶投資建設(shè)1100噸/年的正極材料，產(chǎn)品定位于動(dòng)力電池領(lǐng)域，目前正積極進(jìn)行市場推廣；而年產(chǎn)300噸六氟磷酸鋰項(xiàng)目仍處于中試階段。  盈利預(yù)測與公司估值：預(yù)測公司2012年和2013年每股收益分別為0.60元和0.77元，按05月07日12.27元收盤價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為20.42倍和16.07倍，維持公司"增持"的投資評(píng)級(jí)。
     風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期；新能源汽車進(jìn)展低于預(yù)期；技術(shù)開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；匯兌損失風(fēng)險(xiǎn)。