>> 東興證券-三維絲(300056)高溫濾袋下游需求增長穩(wěn)定,業(yè)績成長確定性高-120510
| 上傳日期： |
2012/5/12 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦（首次） |
作者： |
楊若木 |
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事件：
近日我們拜訪了三維絲公司，就高溫濾袋行業(yè)的發(fā)展趨勢、公司的經(jīng)營情況以及公司未來規(guī)劃等問題與公司管理層進行了交流。 觀點：
1、募投項目建成投產(chǎn)，2012 年產(chǎn)銷量同比增長有望達到5 0%。 公司主營產(chǎn)品為化纖類"高溫濾袋"，是袋式除塵的核心部件，主要應(yīng)用于煙氣除塵領(lǐng)域。2011年公司銷售高溫濾料約300萬平米，平均價格約95元/平米，實現(xiàn)營業(yè)收入2.86億元。2011年公司產(chǎn)能約240萬平米，產(chǎn)能利用率超過100%，面臨較大的產(chǎn)能壓力。今年4月，公司募投的"300萬平米微孔高溫濾料項目"已經(jīng)建成投產(chǎn)，緩解了產(chǎn)能不足的壓力。我們預(yù)計今年公司高溫濾料銷量將達到450萬平米，預(yù)計收入約4.3 億元。按照公司的"十二五規(guī)劃"，公司計劃到2015年產(chǎn)能增長至2000萬平米，年營業(yè)收入達到15億元。未來幾年公司仍將處于高速增長期。 按終端市場分，2011年公司總銷售額中約65%來自火電領(lǐng)域，15%來自水泥，10%來自出口，10%來自其他領(lǐng)域。公司目前有2種銷售方式：（1）供貨給環(huán)保工程公司，例如龍凈環(huán)保、菲達股份等，這部分銷售占比約80%；（2）直接給終端客戶供貨，主要是電廠客戶的替換需求，這部分銷售占比約20%。公司正在不斷努力加大該部分業(yè)務(wù)的銷售占比，以減少對工程公司的依賴，同時提升公司對產(chǎn)品的議價能力。
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