>> 國金證券-恒豐紙業(yè)(600356)煙草降焦令將促進高透紙市場加速爆發(fā)-120509
| 上傳日期： |
2012/5/14 |
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作者： |
趙乾明 |
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事件
媒體報道：近日國家煙草專賣局發(fā)布通知，自 2013 年 1 月 1 日起生產(chǎn)的焦油量在 11 毫克/支以上的卷煙產(chǎn)品不得在境內(nèi)市場銷售。
評論
卷煙“降焦”計劃得到嚴(yán)格執(zhí)行：國家煙草專賣局原計劃通過四年時間將國內(nèi)卷煙的焦油含量上限下降 2 毫克/支（從 2011 年的 12 毫克/支到 2015 年的 10 毫克/支）；目前發(fā)布的最新通知要求 2013 年 1 月起禁止銷售焦油量超過 11 毫克/支的卷煙，“降焦”計劃得到了嚴(yán)格執(zhí)行；同時，我們認(rèn)為卷煙“降焦”是大勢所趨，監(jiān)管部門每過 1-2年降低一次卷煙焦油含量上限是大概率事件。
2010年全國煙草工作會議上，國家煙草專賣局提出自 2011年 1月 1日起, 國內(nèi)生產(chǎn)銷售卷煙盒標(biāo)焦油量不超過 12毫克/支，2015年 1月 1日起不超過 10毫克/支。
國內(nèi)高焦油卷煙降焦壓力增大，高焦油卷煙將加大過濾嘴降焦技術(shù)的采用：截止 2011 年底全國卷煙平均焦油含量 11.5毫克/支，高焦油卷煙市場占比 93%，多數(shù)高焦油卷煙的焦油含量在 11至 12毫克/支；同時，國內(nèi)卷煙以烤煙型為主，煙絲焦油含量較高，目前政策將促進卷煙企業(yè)在高焦油卷煙上加快采用過濾嘴降焦技術(shù)。
高透紙作為過濾嘴降焦技術(shù)的關(guān)鍵材料，“降焦”令將有效促進高透紙需求加速提高：（1）監(jiān)管部門督促生產(chǎn)企業(yè)積極開發(fā)新品類低焦油卷煙，鼓勵低焦油卷煙市場發(fā)展，2011 年開始的低焦油卷煙銷售快速增長將得以持續(xù)，進而拉動高透紙需求快速增長；（2）高焦油卷煙有望更多采用過濾嘴降焦技術(shù)，高透紙市場滲透率將進一步提升。
2011 年全國低焦油卷煙銷量為 330 萬大箱，同比增長 365.7%；2012 年 1-2 月份，低焦油卷煙實現(xiàn)銷量112.89萬箱，同比增長 213.70%。
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