>> 國泰君安-碩貝德(300322)新股詢價(jià)報(bào)告：專業(yè)無線通信終端天線提供商-120522
| 上傳日期： |
2012/5/23 |
大小： |
522KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
楊昊帆 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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投資要點(diǎn)：
碩貝德的主營業(yè)務(wù)為無線通信終端天線的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。銷售規(guī)模位居國內(nèi)天線企業(yè)前列。2010 年占國內(nèi)市場份額為 6.07%。收入利潤快速增長，收入從 09 年 7953 萬增長到 11 年 2.5 億元，增速分別達(dá)到 108%和 51%。
收入以手機(jī)天線為主，2011 年手機(jī)天線占收入比重達(dá) 71%，筆記本電腦天線占 19%，AP 天線占 4%。大客戶戰(zhàn)略，2011 年前五大客戶銷售占比達(dá)到 58.39%。
毛利率穩(wěn)定在 36%到 38%區(qū)間，凈利率為 13%到 15%，在通信設(shè)備行業(yè)中相對(duì)較高。
公司研發(fā)費(fèi)用占比較高。 擁有國內(nèi)最大的專業(yè)無線通信終端天線研發(fā)團(tuán)隊(duì)，研發(fā)費(fèi)用占比每年達(dá)到達(dá) 7%以上。
下游需求受智能手機(jī)和移動(dòng)終端的大發(fā)展而快速增長。 中國國內(nèi)智能手機(jī)出貨量 2010 年為 3,530 萬臺(tái)，2011 年為 5,410 萬臺(tái)，增長率達(dá) 53%。隨著制式與功能的增多，單只手機(jī)配備天線數(shù)量增長，手機(jī)天線擴(kuò)容速度快于手機(jī)增長率。
行業(yè)競爭比較充分， 排名前列的全球無線通信終端天線供應(yīng)商仍是國外天線廠商，其他廠商相對(duì)規(guī)模較小。
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