>> 中銀國際-中金黃金(600489)未來黃金儲量有望繼續(xù)大幅增長-120521
| 上傳日期： |
2012/5/23 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
樂宇坤 |
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中金黃金是國內(nèi)四大黃金生產(chǎn)企業(yè)之一中國黃金集團旗下的A股上市子公司。自 2008年初以來，公司黃金儲量不斷大幅增長，截至 2011年底，公司保有黃金資源儲量 570.05 噸，較 2007年底猛增了6.4倍。中國黃金集團承諾，將中金黃金作為今后境內(nèi)黃金資源開發(fā)業(yè)務整合和發(fā)展的唯一平臺，并承諾用 5 年左右時間促使現(xiàn)有正常生產(chǎn)的黃金礦業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)讓給中金黃金，以實現(xiàn)境內(nèi)黃金業(yè)務的整體上市。目前母公司手上可供收購的黃金儲量估計還有 500多噸，相應產(chǎn)量為 5噸左右。我們估計未來如果全部完成對大股東金礦的收購，公司的黃金儲量可達到 1,000 噸以上，礦產(chǎn)金產(chǎn)量達到 33 噸左右。我們初步估計公司 12 年的市盈率為 21 倍。由于公司的央企背景以及大量潛在的資源收購，我們認為該股的估值可以享受一定溢價。
要點
進入 2012年以來，公司相繼收購了金福礦業(yè) 51%股權和金渠股份 51%股權，我們估計目前公司的黃金資源儲量已達到近 585噸。
公司2012年將與大股東協(xié)商， 制訂2012 年收購集團公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)計劃，安排時間表，加快大股東資產(chǎn)注入速度。
由于目前公司在建的擴產(chǎn)項目主要在 13年投產(chǎn)，因此 12-13 年礦產(chǎn)金的產(chǎn)量可能增長速度放慢，而 14 年可能出現(xiàn)較大增長，產(chǎn)量達到 28噸左右。
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