>> 廣發(fā)證券-銀河磁體(300127)用時間換成長：2014年業(yè)績爆發(fā)的粘結釹鐵硼龍頭-120526
| 上傳日期： |
2012/5/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
肖征 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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盈利預測與估值
我們預計公司2012-2014 年營業(yè)收入分別為6.22 億、6.92 億和8.63 億，EPS分別為0.91 元、1.02 元和1.87 元，對應動態(tài)市盈率為29.5X，26.5X 和14.4X。2014 年公司熱壓釹鐵硼量產(chǎn)以及麥格昆磁磁粉專利到期有望為公司帶來業(yè)績爆發(fā)性增長，我們認為公司具備長期投資價值，值得用時間換取成長，首次給予“買入”評級，目標價36.4 元。
二季度訂單飽滿，業(yè)績同比環(huán)比皆有望增長
二季度下游行業(yè)轉(zhuǎn)暖，公司訂單恢復正常，產(chǎn)能利用率持續(xù)飽滿。5 月份開始，產(chǎn)品價格小幅度上調(diào)，毛利率恢復正常水平。我們預計二季度出貨量同比將有所增長，業(yè)績同比環(huán)比均會有望增長。
熱壓釹鐵硼2014 年投產(chǎn)，想象空間無限
熱壓釹鐵硼不使用鏑鋱等重稀土金屬，具備成本優(yōu)勢，其性能不輸于燒結釹鐵硼，性價比優(yōu)勢凸顯，替代燒結釹鐵硼空間巨大。公司擬建設300 噸熱壓釹鐵硼產(chǎn)能，已經(jīng)完成了設備的設計和訂購。我們預計公司2012 年有望實現(xiàn)小試，2013 有望完成中試，2014 年可以開始正式進入工業(yè)化生產(chǎn)階段。
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