久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
    公司調(diào)整資產(chǎn)重組方案，發(fā)行價(jià)格與發(fā)行股份調(diào)整為：11.27元/股、5.84億股，剔除物流公司100%股權(quán)、濱江置業(yè)100%股權(quán)，發(fā)行股份減少為5.65億股。2010年物流公司和濱江置業(yè)分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-271萬(wàn)和-823萬(wàn)，剔除這兩家公司有利于注入資產(chǎn)盈利能力的提升。
    重組完成后設(shè)計(jì)、投資、施工上下游產(chǎn)業(yè)鏈更加完整。公司預(yù)測(cè)2012年?duì)I業(yè)收入約300億元，凈利潤(rùn)約11億元。上海世博會(huì)后延遲確認(rèn)收入的工程基本在2011年完成結(jié)算，2012年由于宏觀資金面緊張，工程延后的情況較多，因此我們判斷2012年公司營(yíng)業(yè)收入低于300億元的概率較大，BT、BOT項(xiàng)目進(jìn)入回購(gòu)/運(yùn)營(yíng)期，投資收益和運(yùn)營(yíng)收入有望大幅增長(zhǎng)，我們對(duì)公司2012年11億元凈利潤(rùn)目標(biāo)保持樂觀。
    全國(guó)地鐵建設(shè)到2011年已經(jīng)基本完成了28個(gè)城市的軌道交通線路規(guī)劃，地鐵建設(shè)或?qū)⒊蔀?012年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的主要支撐部分，一季度多地區(qū)已全面開工，建設(shè)進(jìn)度明顯加快。上海地鐵建設(shè)里程尚未達(dá)規(guī)劃一半，仍具較大空間。
    5月國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確以確保今年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展為目標(biāo)。公司重組資產(chǎn)尚未并表，我們預(yù)測(cè)其當(dāng)前資產(chǎn)12-14年EPS為0.78、0.84、0.95元，12年P(guān)E11.7。合并后12-14年EPS0.85、0.98、1.13元，12年P(guān)E10.7，目標(biāo)價(jià)12元，30%空間，對(duì)應(yīng)12年市盈率14倍，增持評(píng)級(jí)。