>> 宏源證券-漢威電子(300007)行業(yè)應用起,公司成長獲良機-120529
| 上傳日期： |
2012/5/30 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
胡穎 |
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報告摘要： 公司成長路徑：從細分市場龍頭出發(fā)，依托產(chǎn)業(yè)鏈和資本優(yōu)勢，以產(chǎn)品+服務模式開拓更多應用。研究丹納赫的成長歷程發(fā)現(xiàn)漢威具備成長潛力，包括作為氣體傳感龍頭具備高起點；上市后獲得資本優(yōu)勢實施并購擴張；"產(chǎn)品+服務的一站式"模式更受客戶青睞；構建應用方案平臺，將定制化產(chǎn)品推向更多領域；超過6.5%的研發(fā)投入保持產(chǎn)品領先。2010Q3 起公司單季度收入與利潤的增速的均值超過60%。 公司現(xiàn)階段受益于國家對安全行業(yè)的投入。安監(jiān)局新發(fā)的《企業(yè)安全生產(chǎn)費用提取和使用管理辦法》提高了安全費用標準，如高瓦斯礦井安全費從每噸8 元提高到30 元，地下金屬/非金屬礦山安全費從每噸8/2 元提高到10/4 元。國務院還要求2013 年前煤礦、非煤礦山須安裝"六大安全系統(tǒng)"，公司產(chǎn)品定位安全行業(yè)應用將直接、大幅受益。 公司是國家物聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略下的重點扶持對象。國家發(fā)改委新頒布的《關于組織實施2012 年物聯(lián)網(wǎng)技術研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化專項的通知》將重點扶持傳感終端、智能儀表、網(wǎng)絡傳輸、信息處理關鍵技術，重點發(fā)展交通、公共安全、農(nóng)業(yè)、工業(yè)生產(chǎn)等物聯(lián)網(wǎng)應用。公司從事的傳感器、儀器儀表和安全應用正是國家物聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略下的重點。 盈利預測：未來三年EPS 為0.81/1.09/1.54 元。我們預計2012-14 年公司將實現(xiàn)凈利潤分別0.96/1.29/1.82 億元，3 年復合增長41%。 投資建議：目標價22.70 元，重申"買入"。 參考A 股傳感器公司的平均估值及公司的成長性，給予22.70 元目標價，對應2012-13 年28/21 倍PE，目前相比行業(yè)估值折價28%，給予公司"買入"評級
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