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● 公司是國內(nèi)軸流壓縮機(jī)的龍頭企業(yè)。公司主營壓縮機(jī)，產(chǎn)品主要為軸流壓縮機(jī)和離心壓縮機(jī)，屬大型高端裝備，以替代進(jìn)口為主，主要用于鋼鐵、石化等工業(yè)領(lǐng)域。公司軸流壓縮機(jī)在國內(nèi)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率高達(dá)90%以上，競(jìng)爭對(duì)手主要為德國曼透平公司和日本三井公司，離心壓縮機(jī)已具備6 萬等級(jí)空分壓縮機(jī)的設(shè)計(jì)制造能力，近年推出的硝酸四合一機(jī)組訂單快速增長。
    ● 公司訂單穩(wěn)步增長。2011 年公司實(shí)現(xiàn)訂單98.95 億元，同比增長18.72%，其中冶金和化工行業(yè)各占總訂貨的40%以上，此外能量轉(zhuǎn)換系統(tǒng)服務(wù)和能源基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營板塊實(shí)現(xiàn)訂單26.4 億元，占26.69%。未來公司目標(biāo)是能量轉(zhuǎn)換設(shè)備、能量轉(zhuǎn)換系統(tǒng)服務(wù)和能源基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營三大板塊各占1/3。
    ● 氣站項(xiàng)目2012 年有望逐步投運(yùn)。公司目前共投資建設(shè)了5 個(gè)氣站項(xiàng)目，總供氣容量為28.4 萬立方米/小時(shí)，其中3 個(gè)項(xiàng)目為化肥廠配套，2 個(gè)項(xiàng)目為鋼鐵廠高爐配套。5 個(gè)項(xiàng)目中徐州氣體1 套2 萬方的裝置已于2011 年9 月投運(yùn)，預(yù)計(jì)渭南氣體2 套4 萬方裝置以及晉開氣體2 套3.2 萬方的裝置將于2012 年2 季度投運(yùn)；唐山氣體1 套4 萬方的裝置將于2012 年底投運(yùn)；石家莊氣體1 套4 萬方的裝置將于2012 年4 季度投運(yùn)，另一套4 萬方裝置將于2013 年下半年投運(yùn)。氣體項(xiàng)目是公司由產(chǎn)品供應(yīng)商向成套設(shè)備供應(yīng)商和服務(wù)供應(yīng)商轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略體現(xiàn)。
    ● 估值與評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為公司屬于大型高端裝備龍頭企業(yè)，未來業(yè)績有望穩(wěn)定增長，結(jié)合相對(duì)估值法和絕對(duì)估值法，公司的合理估值區(qū)間為13.3元-14.4 元，建議買入。風(fēng)險(xiǎn)在于已有訂單出現(xiàn)延遲交付，經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致下游需求下滑，以及氣站項(xiàng)目投產(chǎn)或?qū)嶋H運(yùn)營情況低于預(yù)期。