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6 月14 日，我們與公司高管就近期主導產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營狀況進行了詳細溝通。
    投資要點：
    血必凈2 季度繼續(xù)實現(xiàn)較快增長。從4-5 月情況來看，我們估計血必凈銷售收入有30%以上增長，重慶等地區(qū)增速比較明顯，延續(xù)了1 季度以來較好的增長勢頭。主要因素是營銷調(diào)整效果，預計3 季度將完成渠道整合。其次抗生素限制使用也間接提升了終端對血必凈的需求。產(chǎn)能方面，目前生產(chǎn)供應較為緊張，預計新廠房將于明年達產(chǎn)，我們預計12 年血必凈全年增速將超過25%；
    中藥配方顆粒產(chǎn)能即將釋放。國內(nèi)目前配方顆粒市場規(guī)模不大，有廣闊的成長空間。出于保護行業(yè)發(fā)展需要，我們預計“十二五”期間試點政策放開的可能性不大，因此對于康仁堂等企業(yè)來說是一個很好的機遇。目前公司在北京、天津地區(qū)占據(jù)明顯優(yōu)勢，同時積極開拓山東、吉林和內(nèi)蒙古等市場，預計今年將可達到40%增速。此外，300 噸新產(chǎn)能8 月將達產(chǎn)，屆時將較好的解決供應吃緊的問題；
    維持推薦評級?？傮w來看，目前血必凈較好銷售恢復勢頭得以鞏固，中藥配方顆粒高成長趨勢確定，新藥研發(fā)穩(wěn)步推進，較快業(yè)績增長可期。我們預計公司12-14 年EPS 分別為0.75、0.99 和1.31 元（按最新股本計算），同比分別增長39%、33%和31%，維持推薦評級。
    風險提示：醫(yī)藥多元化經(jīng)營增加了管理難度。