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    投資要點(diǎn)
    該稀土材料研究所與能源材料工程技術(shù)研究中心的成立受到各方支持。 為促進(jìn)福建稀土產(chǎn)業(yè)及其產(chǎn)業(yè)鏈的健康發(fā)展，公司與中科院海西研究院、廈門市人民政府簽訂協(xié)議，決定在廈門共建①側(cè)重稀土科學(xué)基礎(chǔ)理論和前瞻技術(shù)的中科院海西研究院稀土材料研究所和②側(cè)重工程化和產(chǎn)業(yè)化研發(fā)的廈門市能源新材料工程技術(shù)研究中心。我們認(rèn)為，上述研究所和研究中心的建設(shè)受到了政府、研究機(jī)構(gòu)以及產(chǎn)業(yè)化機(jī)構(gòu)的各方支持、能充分發(fā)揮各方優(yōu)勢、促進(jìn)稀土深加工產(chǎn)品的全面研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。 
    上述合作將進(jìn)一步加強(qiáng)公司在稀土深加工產(chǎn)品領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢、同時(shí)也為公司稀土產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步向上游延伸增加籌碼。上述合作符合廈鎢一向注重技術(shù)研發(fā)、注重深加工產(chǎn)品高端化的發(fā)展理念，該合作將有利于公司未來稀土深加工的更全面、更高端發(fā)展，進(jìn)一步提升公司稀土深加工產(chǎn)品的競爭力和鞏固公司在新能源材料行業(yè)的地位，也有利于公司以深加工為優(yōu)勢、進(jìn)一步將稀土產(chǎn)業(yè)鏈向上游發(fā)展增加籌碼。 
    我們依然看好公司鎢和稀土行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)完整與高端化發(fā)展的思路。 鎢業(yè)務(wù)是公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，上下游產(chǎn)業(yè)鏈一體化發(fā)展更加成熟；稀土產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)枪窘陙淼陌l(fā)展重點(diǎn)。不論是成熟的鎢還是近年來逐步成熟的稀土產(chǎn)業(yè)鏈，公司歷來都非常重視深加工產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)和高端化發(fā)展，并成功的以高端技術(shù)提升了公司的資源保障能力。我們認(rèn)為，這種以下游優(yōu)勢帶動上游資源獲取、增強(qiáng)原料保障的的模式在未來更集約化的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中更具上風(fēng)，公司本次三方合作也是這種發(fā)展思路的體現(xiàn)。 
    廈門鎢業(yè)獲取福建稀土資源的日程漸行漸近，隨著廣東省省內(nèi)稀土資源整合時(shí)間表的出臺，我們認(rèn)為，南方其他地區(qū)包括福建省稀土資源整合日程也漸行漸近，廈門鎢業(yè)極有可能直接受益。 
    未來鎢資源儲量的進(jìn)一步提升明確獲大股東支持。公司日前關(guān)于大湖塘澄清公告顯示，未來大股東將在鎢資源獲取方面優(yōu)先支持廈門鎢業(yè)，同時(shí)明確了廈鎢在三虹之前直接接觸過大湖塘鎢礦，我們判斷，不排除未來大湖塘鎢礦與廈鎢再次直接接觸。  
    公司未來三年業(yè)績增長非常確定。僅考慮公司目前業(yè)務(wù)，未來三年業(yè)績增長也是非常確定的，高端釹鐵硼和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)是可見的未來業(yè)績的確定增長來源。 
    盈利預(yù)測和強(qiáng)烈推薦的投資評級，持續(xù)認(rèn)為廈鎢是值得長期關(guān)注的標(biāo)的。我們維持公司 12-14年 EPS為 1.22元、1.83元和 2.13元，維持強(qiáng)烈推薦。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：鎢、稀土產(chǎn)品等價(jià)格大幅波動。