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投資要點： 
    事件：6 月18 日，古越龍山發(fā)布公告，針對15日香港消費者委員會關于公司3 款黃酒產品含有氨基甲酸乙酯（下稱 EC）的報道進行了說明。EC 為自然發(fā)酵產生，非人為添加，公司 3 款酒中的 EC 含量遠低于歐盟國家及其他國家水果白蘭地酒的限量標準，消費者可放心飲用。此外，公司 19 日就 《“問題黃酒”遭內地部分超市下架》情況進行了澄清，目前在沃爾瑪的銷售一切正常。 
    投資評級與估值：EC 事件影響甚小，然相比白酒企業(yè)估值優(yōu)勢不明顯，暫維持中性評級。預計公司12-14 年 EPS分別為0.35元、0.44元、0.519元，分別增長 30.6%、25.7%、17.9%，不過12-14 年盈利預測存在略微上調的可能。
    有別于大眾的認識：1. 古越龍山EC事件點評：（1）恰逢公眾高度關注食品安全，但客觀看待尚無實質性問題。首先，香港消費者委員會非黃酒行業(yè)質量檢測的權威機構，僅提示EC可能產生的健康風險。其次，國際衛(wèi)生組織將EC列為致癌的 2A 級，屬于“可能令人患癌的物質”，但前提是 EC 含量超出一定標準。再者，至今尚無發(fā)現人體因飲用黃酒致癌的案例，古越龍山黃酒也曾作為國禮贈送給多國首腦與政要。（2）公司及時正面應對媒體，危機公關做得不錯。公司 18日、19了發(fā)布了澄清公告，同時董事長接受了由央視 2套、中國證券報等近20家媒體參加的新聞采訪活動，就此問題進行公開交流。（3）行業(yè)標準有待完善，希望本次事件能成為促進因素。國際上僅有少數國家對EC有限量標準，目前國家衛(wèi)生部正在組織開展酒類中 EC含量的風險評估，以確定有關限量標準。2.古越龍山跟蹤情況點評：（1）產品能否高端化和全國化是公司未來做強做大的重要因素，公司正朝這個方向努力。黃酒同質化程度高，公司今年推出新產品中央庫藏和 5A 級庫藏系列，突出中央庫藏概念，體現產品差異化，定價20-200元/瓶。江浙以外地區(qū)消費基礎薄弱是黃酒行業(yè)遇到的難題，公司目前在北京、安徽、江西、福建等增長較快，但銷售占比還很小。能否取得更大的突破要看公司和行業(yè)對黃酒消費的引導，由于消費習慣，這個過程需要時間。（2）加大團購和專賣店渠道建設，員工考核兼顧收入和利潤，公司營銷逐步改善中。公司去年成立了專門的團購部，今年希望將團購收入占比提升至 10%，同時計劃增加 80-100 家專賣店。公司以前側重對收入的考核，近年來加大了對利潤的考核，希望借此激勵中高檔酒的銷售。（3）女兒紅提價有望在二季度體現，產能今年全面釋放。5 月 15 日，女兒紅系列全線產品提價10%-12%（2011年銷售約2.3億元），提價預計給二季報貢獻銷售額1700萬元左右，預計中報增長 20%以上。