>> 西部證券-天壕節(jié)能(300332)上市定價(jià)分析-120628
| 上傳日期： |
2012/6/28 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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投資要點(diǎn)：
1、公司專業(yè)以合同能源管理模式從事余熱發(fā)電項(xiàng)目的連鎖投資、研發(fā)設(shè)計(jì)、工程建設(shè)及運(yùn)營(yíng)管理。
2、在余熱發(fā)電領(lǐng)域，公司已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)具有一定影響力的綜合節(jié)能服務(wù)提供商，是目前國(guó)內(nèi)以合同能源管理模式投資余熱發(fā)電項(xiàng)目較多的公司。公司是北京市高新技術(shù)企業(yè)，擁有9項(xiàng)余熱發(fā)電技術(shù)專利（其中發(fā)明專利1項(xiàng)，實(shí)用新型專利8項(xiàng)），另外2項(xiàng)發(fā)明專利申請(qǐng)已經(jīng)取得《專利申請(qǐng)受理通知書(shū)》，擁有17項(xiàng)專有技術(shù)。公司目前已掌握了水泥、玻璃、鋼鐵等行業(yè)余熱發(fā)電技術(shù)，已成熟儲(chǔ)備了有色、化工行業(yè)的余熱發(fā)電技術(shù)，是目前少數(shù)掌握三個(gè)以上用能行業(yè)余熱發(fā)電技術(shù)的節(jié)能服務(wù)公司。公司全資子公司天壕電建擁有電力行業(yè)（新能源發(fā)電）專業(yè)乙級(jí)資質(zhì)和機(jī)電設(shè)備安裝工程專業(yè)承包二級(jí)資質(zhì)。
3、2009-2011年度，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快，營(yíng)業(yè)收入由2009年度的4,938.05萬(wàn)元增至2011年度的18,307.26萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到92.55%。報(bào)告期內(nèi)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是公司利潤(rùn)的主要來(lái)源，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)主要來(lái)自合同能源管理業(yè)務(wù)收入，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)突出、盈利能力較強(qiáng)。 營(yíng)業(yè)外收入主要為合作方給予的獎(jiǎng)勵(lì)和政府補(bǔ)助收入， 2009年和2010年，營(yíng)業(yè)外收入占公司利潤(rùn)總額的比例分別為19.85%和12.69%；2011年?duì)I業(yè)外收入主要為政府補(bǔ)助收入，占公司利潤(rùn)總額的比例為3.02%。近三年?duì)I業(yè)外收入占公司利潤(rùn)總額的比例呈逐步下降趨勢(shì)。
4、公司本次募集的資金將主要用于天壕老河口項(xiàng)目、天壕宜城項(xiàng)目、天壕荊門(mén)項(xiàng)目、天壕邯鄲(二期)項(xiàng)目、弘耀項(xiàng)目以及其他與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的營(yíng)運(yùn)資金。募投項(xiàng)目的實(shí)施將增強(qiáng)公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力和合同能源管理項(xiàng)目拓展能力，對(duì)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展有極大促進(jìn)作用。
5、預(yù)計(jì)公司2012-2014年每股收益分別為0.29元、0.38元和0.54元。
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