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    投資要點
    商業(yè)貿(mào)易
    投資評級
    本次評級： 買入
    跟蹤評級： 調(diào)高目標價格： 19.5
    ● 公司控股股武商聯(lián)集團及兩位一致行動人武漢經(jīng)發(fā)投、武漢國資公司作為共同收購人，擬要約收購公司股份，數(shù)量為25,362,448 股，為公司總股本的5%，價格為21.21 元/股，期限為2012 年6 月21 日（包括當日），截止時間為2012 年7 月20 日（包括當日），共計30 個自然日，其中7 月18 日、19 日、20 日預(yù)受股東不得撤回其對要約的接受。
    ●要約收購前，控股股東及一致行動人共持有公司股份148,726,568 股，占比29.32%。此次收購所需最高資金總額為5.3 億元人民幣，資金全部來源于自有資金。收購?fù)瓿珊?，控股股東及一致行為人將持有公司股票比例為34.32%。
    ●我們認為此次要約收購是武漢市國資委為確保鄂武商A 的實際控制人地位，拉大與第二大股東銀泰系差距（持股24.48%）所采取的行為。收購人表示不排除在未來12 個月內(nèi)根據(jù)實際情況繼續(xù)增持鄂武商A 股份。
    ●投資建議：公司現(xiàn)有購物中心與量販連鎖大賣場兩種業(yè)態(tài)，2011 年經(jīng)營面積為145 萬平方米，門店數(shù)100 家，銷售總額206.41 億元，實現(xiàn)營業(yè)收入127.34 億元，凈利潤3.31 億元，在湖北地區(qū)擁有較強的市場競爭力。
    通過本次收購，使得公司具備更穩(wěn)定的股權(quán)結(jié)構(gòu)，從而有利于其長遠發(fā)展。
    我們預(yù)測公司2012 年每股收益為0.78 元，給予“買入”評級，目前股價與要約收購價格存在44%的溢價，股價有較大的上升空間。風(fēng)險提示：經(jīng)濟增速下滑，公司業(yè)績低于預(yù)期。