>> 西南證券-齊翔騰達(002408)深度研究報告：照準(zhǔn)投資時點,把握齊翔“騰達“-120629
| 上傳日期： |
2012/7/3 |
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來源： |
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增持 |
作者： |
梁從勇 |
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內(nèi)容摘要：
投資邏輯：公司作為一家專注于碳四深加工的企業(yè)。目前產(chǎn)能也躍居世界第一，產(chǎn)品品質(zhì)與世界知名公司相當(dāng)，在國際市場擁有較強的競爭力，2011 年公司甲乙酮銷往國外營收同比增長327.88%。公司所處行業(yè)由于原料資源（碳四）供應(yīng)的不穩(wěn)定使得存在一定壁壘性，公司憑借強大的資源掌控能力，擁有充足的碳四資源，開工率一直遠高于行業(yè)平均標(biāo)準(zhǔn)，更能保證下游碳四深加工的原料充分供給。同時，由于公司原料純度較高，公司產(chǎn)品在品質(zhì)和成本方面市場優(yōu)勢明顯。工藝及催化劑方面的技術(shù)遠高于同行業(yè)水平，保證了公司的行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢。
募投項目
10 萬噸丁二烯：公司作為碳四深加工企業(yè)，擁有實力較強的科研團隊，6 月份投產(chǎn)的十萬噸丁二烯項目就是應(yīng)用公司儲備多年的成熟技術(shù)。丁烯氧化脫氫制取丁二烯技術(shù)儲備，改變國內(nèi)只能從混合碳四抽提丁二烯的工藝路線，在混合碳四資源有限的情況下，該技術(shù)優(yōu)勢明顯。由于公司原料純度較高，最終丁二烯收率可達到95%。大大降低成本，提高了產(chǎn)品的品質(zhì)。丁二烯是合成丁苯橡膠和順丁橡膠的重要原料，由于全球?qū)Ω叨溯喬サ男枨笤鲩L較快，合成橡膠產(chǎn)能增速高達9%以上，而丁二烯的產(chǎn)能增速僅為3%左右，使得丁二烯供不應(yīng)求。
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