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    公司 7月 3日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告，預(yù)計(jì)上半年業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng) 80% -100%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為 3697.27萬(wàn)元–4108.08萬(wàn)元。公司公告業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要原因是銷售收入的迅速增加。  
    簡(jiǎn)評(píng)和投資建議 
    公司預(yù)計(jì) 2012年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 3697-4108萬(wàn)元，幾乎與 2011年全年業(yè)績(jī)相當(dāng)，業(yè)績(jī)?cè)龇蠓绞袌?chǎng)預(yù)期。去年塑化劑事件導(dǎo)致果汁飲料消費(fèi)減少?gòu)亩绊懥斯緲I(yè)績(jī)，我們?cè)岢觥?011年是公司的“調(diào)整年”，或?yàn)殚L(zhǎng)期投資者提供介入機(jī)會(huì)”。今年公司在一些熱銷的果汁飲料產(chǎn)品的推動(dòng)下將重新實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，前期引進(jìn)重量級(jí)高管和對(duì)研發(fā)的高度重視將不斷夯實(shí)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。上調(diào)公司 2012-2013 年每股收益為 1.14 元和 1.50 元（前次預(yù)測(cè)公司 2012-2013 年每股收益分別為 0.81和 1.05元），給予公司2012年 25倍 PE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)格為 28.5元，上調(diào)評(píng)級(jí)至“買入”。
    風(fēng)險(xiǎn)與不確定性：技術(shù)人員流失的風(fēng)險(xiǎn)；客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)；稅收優(yōu)惠取消的風(fēng)險(xiǎn)；食品安全行業(yè)政策等。 
    我們對(duì)公司的基本觀點(diǎn)如下： 
    去年塑化劑事件導(dǎo)致果汁飲料消費(fèi)減少，影響公司全年業(yè)績(jī) 
    公司目前營(yíng)業(yè)收入中食用香精占比超過(guò) 60%，其中主要是用于飲料行業(yè)。去年 5 月份爆發(fā)的臺(tái)灣飲料塑化劑事件波及大陸，導(dǎo)致三季度國(guó)內(nèi)的果汁等軟飲料消費(fèi)受到較大影響，一些大型飲料企業(yè)甚至推遲了今年的新品推出。公司過(guò)去的食用香精收入中，來(lái)自果汁飲料的收入近一半，因此果汁飲料消費(fèi)的減少影響了公司收入。
    四季度開(kāi)始隨著飲料消費(fèi)的恢復(fù)和新品的陸續(xù)推出，公司銷售收入恢復(fù)增長(zhǎng)。但由于三季度是果汁飲料的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季和公司年中的業(yè)績(jī)高點(diǎn)，受此影響去年全年收入增速都不及預(yù)期。此外，在收入增速放緩的情況下，公司仍然加大了對(duì)研發(fā)和核心技術(shù)人員的費(fèi)用投入，管理費(fèi)用率明顯上升影響了公司利潤(rùn)增速。