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◆國(guó)內(nèi)最大的裝飾原紙制造商： 
    公司是國(guó)內(nèi)裝飾原紙行業(yè)少數(shù)掌握核心技術(shù)的龍頭企業(yè)，是科技部認(rèn)定的國(guó)家新材料產(chǎn)業(yè)化基地骨干企業(yè)，擁有國(guó)內(nèi)唯一的裝飾原紙?jiān)菏抗ぷ髡?，技術(shù)力量雄厚。目前公司擁有 20 萬噸裝飾原紙產(chǎn)能，是國(guó)內(nèi)最大的裝飾原紙企業(yè)。 
◆裝飾原紙業(yè)務(wù)基本面已反轉(zhuǎn)，未來盈利增長(zhǎng)有保障： 
    我們認(rèn)為 2011年是公司基本面的谷底，2012 年公司將憑借低價(jià)囤積的木漿，迎來業(yè)績(jī)強(qiáng)勁修復(fù)；2013 年木漿、鈦白粉供求關(guān)系將進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，公司的成本端受益；2014 年之前，行業(yè)只有公司具備擴(kuò)產(chǎn)實(shí)力，市場(chǎng)增量將由公司一家獨(dú)享。從本輪房地產(chǎn)銷售回暖開始，公司裝飾原紙業(yè)務(wù)的基本面開始反轉(zhuǎn)，未來盈利增長(zhǎng)有保障。 
◆無紡布壁紙?jiān)垺R峰拉開二次創(chuàng)業(yè)序幕： 
    裝飾原紙的稅后單價(jià)為 1 萬元/噸，毛利率在 18%左右；而無紡布壁紙?jiān)埖膯蝺r(jià)為 2萬元/噸，毛利率為 33%；1噸無紡布壁紙?jiān)埖拿葍r(jià)于3.7 噸裝飾原紙，我們相信無紡布壁紙?jiān)垖⒊蔀槔瓌?dòng)公司快速成長(zhǎng)的重要支點(diǎn)。此外，技術(shù)門檻更高、盈利能力更強(qiáng)的無紡布壁紙?jiān)埬芟硎芨吖乐邓?，隨著其盈利貢獻(xiàn)度提高，公司的整體估值水平將上升。 
◆有別于市場(chǎng)的看法： 
    市場(chǎng)認(rèn)為公司已成為國(guó)內(nèi)裝飾原紙龍頭，未來成長(zhǎng)空間不大。我們認(rèn)為2015 年全球裝飾原紙市場(chǎng)容量有望達(dá)到 144萬噸，以公司目前 20萬噸裝飾原紙產(chǎn)能計(jì)，仍有巨大成長(zhǎng)空間。此外，市場(chǎng)尚未重視公司的新產(chǎn)品——無紡布壁紙?jiān)?，我們認(rèn)為該產(chǎn)品是公司二次創(chuàng)業(yè)的標(biāo)志，對(duì)未來盈利增長(zhǎng)貢獻(xiàn)巨大。憑借裝飾原紙擴(kuò)產(chǎn)和無紡布壁紙?jiān)堜N售放量，未來三年將再造一個(gè)齊峰。