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報(bào)告摘要： 
    公司今日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì) 2012 年上半年凈利潤(rùn) 3,326.43萬(wàn)元—3,506.24 萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng) 85%-95%，符合我們的預(yù)期。公司同時(shí)提示：公司2011 年1—6月份的企業(yè)所得稅按照 25%計(jì)提，2011 年 11 月 8 日通過(guò)高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審后，公司 2011 年至 2013年繼續(xù)按 15%的所得稅率繳納企業(yè)所得稅。因此去年上半年稅收調(diào)整的影響在200萬(wàn)元左右，實(shí)際凈利潤(rùn)增速在 63%-72%。二季度凈利潤(rùn)增速為25%-42%。 
    五大看點(diǎn)推動(dòng)公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)：1.產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級(jí)，高端產(chǎn)品所占比重逐年提高。2.海外市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將推動(dòng)公司產(chǎn)品在國(guó)外銷售增長(zhǎng)持續(xù)。3.新醫(yī)改政策和國(guó)家對(duì)基層持續(xù)的投入將促進(jìn)嬰兒保育設(shè)備在基層的快速增長(zhǎng)。 4.國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)每年 20%-30%的復(fù)合增長(zhǎng)。5.上市帶動(dòng)品牌知名度的提升。
    毛利率持續(xù)提升，傳統(tǒng)訂單在下半年。 公司繼續(xù)擴(kuò)大高附加值的中、高端產(chǎn)品的銷售比重，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，毛利率持續(xù)提升。一般來(lái)說(shuō)由于下半年氣溫較低、嬰兒出生在下半年較上半年多、年底醫(yī)院會(huì)集中采購(gòu)的原因，公司下半年業(yè)務(wù)占到全年業(yè)務(wù)的60%以上。
    盈利預(yù)測(cè)。公司主要產(chǎn)品銷售有一定的季節(jié)性，下半年業(yè)績(jī)高于上半年。我們預(yù)測(cè) 2012-2014 年凈利潤(rùn)分別為 0.85、1.10 和 1.34 億元，同比增速分別為56.64%、30.11%和21.47%，實(shí)現(xiàn) EPS 分別為1.06、1.37、1.67 元，對(duì)應(yīng) PE 分別為 30、23 和 19 倍，下調(diào)評(píng)級(jí)至增持。