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     假帳丑聞風波基本結束。5月23日有媒體報道稱，上海醫(yī)藥涉嫌假帳及被證監(jiān)會和香港聯(lián)交所調查，這一風波已經基本結束。到目前為止，我們對公司誠信的基本信心亦基本得到確認。
    我們認為，投資者對負面新聞報道的已經反應過度。  我們對新的董事會主席周杰先生寄予厚望。公司管治水平將會得以提高，我們亦認為公司有較大改革的潛力，如果改革成功，其收入和凈利潤都將會加速增長。  
    我們的供應鏈新視角消除了之前對醫(yī)藥流通行業(yè)現(xiàn)金流和財務費用的擔憂。我們認為，上海醫(yī)藥將會借助其強大的現(xiàn)金流，包括醫(yī)藥制造業(yè)務的經營現(xiàn)金流，來搶奪較小的醫(yī)藥流通企業(yè)的市場份額。此外，公司作為行業(yè)龍頭企業(yè)之一，亦受惠于醫(yī)藥行業(yè)的高增速及行業(yè)整合。  
    分別上調2012-14年的每股盈利預測至人民幣0.708、0.730和0.780元，此預測較保守，且并不反應我們對公司改革前景的預期。目標價回調至11.20港元，即在假帳丑聞出現(xiàn)之前我們的目標價，相當于12.7x 2012 PE和12.3x 2013 PE。由于估值吸引，上調評級至"買入"。