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    二季度業(yè)績(jī)?cè)鏊俾缘陀谑袌?chǎng)預(yù)期。7月16日晚，公司發(fā)布公共稱，預(yù)計(jì)2012年1~6月份歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)12000萬元左右，同比下降70%左右。而今年一季度，公司凈利潤(rùn)同比下降69.83%。因此公司二季度業(yè)績(jī)?cè)鏊倩九c一季度持平。因鐵路固定資產(chǎn)投資降幅逐月收窄，因此公司增速略低于市場(chǎng)預(yù)期。 鐵路建設(shè)預(yù)計(jì)下半年進(jìn)入趕工期。中央近期依然在強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)定落實(shí)鐵路建設(shè)十二五規(guī)劃，今年4060億的任務(wù)目標(biāo)不變。照此推算，上半年鐵路固定投資僅完成1487億，下半年有2573億的目標(biāo)要完成，預(yù)計(jì)三季度開始鐵路建設(shè)進(jìn)入趕工期。雖然政府換屆，但是拖到最后兩個(gè)月集中任務(wù)的可能性很小。而2011年下半年基建投資為2189億，2012年下半年投資比去年高17.5%。 公司業(yè)務(wù)對(duì)鐵路建設(shè)敏感度很大。2011年，公司各業(yè)務(wù)的收入構(gòu)成為鐵路工程30%，非鐵路工程30%，物資銷售35%，房地產(chǎn)4%。與中國(guó)鐵建和中國(guó)中鐵不同的是，公司有三分之一的收入來自物資銷售。公司的物資銷售是指為國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)工程（主要是鐵路建設(shè)工程）供應(yīng)大宗物資及原材料，主要是建筑類鋼材及原礦石、焦煤等冶煉物資。鐵路工程+物資銷售2011年的收入比例占到65%，因此，公司業(yè)務(wù)對(duì)鐵路建設(shè)的敏感度很大。 區(qū)域內(nèi)鐵路建設(shè)項(xiàng)目很多。總體來講，公司西南業(yè)務(wù)收入占比較大（42%，2011年），西部大開發(fā)力挺鐵路，而四川省在建鐵路全國(guó)各省市排名第二。2012年年初，鐵道部給成都局下達(dá)的基建計(jì)劃為425億元，占全路總額的10.6%，居全路第二，成都鐵路局是中鐵二局的控股股東之一。2011年四川省交通建設(shè)投資繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，成為全國(guó)首個(gè)年度交通建設(shè)完成投資破千億的省份。 維持"推薦"評(píng)級(jí)?？紤]到鐵路建設(shè)下半年將進(jìn)入趕工期，而公司業(yè)績(jī)對(duì)鐵路建設(shè)敏感度很大，維持公司"推薦"評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2012年、2013年公司的基本每股收益分別為0.41元/股、0.53元/股，對(duì)應(yīng)PE分別為17.6倍和13.6倍。 風(fēng)險(xiǎn)提示。上半年，鐵路建設(shè)投資緩慢回暖，但回升幅度不大，短期鐵路建設(shè)股價(jià)仍受到此因素的壓制。需密切關(guān)注鐵路建設(shè)政策發(fā)布密度和實(shí)際開工投資等方面的信息