>> 廣發(fā)證券-天齊鋰業(yè)(002466)需求旺盛碳酸鋰提價,氫氧化鋰產(chǎn)能擴(kuò)張-120715
| 上傳日期： |
2012/7/18 |
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作者： |
肖征 |
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公司公告變更電池極氫氧化鋰和氯化鋰項目
公司公告使用超募資金建設(shè)“年產(chǎn)4000 噸電池極氫氧化鋰項目”產(chǎn)能變更為年產(chǎn)5000 噸氫氧化鋰（含3000 噸電池級和2000 噸工業(yè)級），以自有資金211萬元承擔(dān)增加的投資金金額。募投項目“新增年產(chǎn)5000 噸電池級碳酸鋰和1500噸無水氯化鋰技改擴(kuò)能項目”變更為“新增年產(chǎn)5000 噸電池級碳酸鋰技改擴(kuò)能項目” 即 “年產(chǎn)1500 噸無水氯化鋰技改擴(kuò)能項目”不再作為募投項目。
氫氧化鋰需求旺盛，新增產(chǎn)能今年9 月有望投產(chǎn)
氫氧化鋰下游需求旺盛，下游主要分布在三元材料和潤滑劑生產(chǎn)企業(yè)，未來前景看好。新增產(chǎn)能計劃2012 年9 月投產(chǎn)。原計劃1500 噸無水氯化鋰項目不能滿足日益增長的市場需求，也不利于發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，故需要另行論證建設(shè)方案。
需求增長而產(chǎn)能釋放低于預(yù)期，碳酸鋰提價
目前四川電池極和工業(yè)級碳酸鋰價格價格約4.75 萬和4.3 萬元/噸，較年初的3.8萬和3.65 萬元/噸上漲了約25%和18%。漲價主要因需求旺盛而供給增量有限。
供給增長低于預(yù)期：智利鹽湖產(chǎn)量擴(kuò)張由于天氣原因受到限制。下游需求旺盛：1、小電池，筆記本和手機(jī)的增長超過預(yù)期。2、軌道交通通訊基站UPS 電源用鋰電池有不可替代的穩(wěn)定需求。3、中國年市場容量約2700 萬輛電動自行車目前使用鋰電池的比例只有3%，鋰電池對鉛酸蓄電池的替代效應(yīng)有望帶來增量需求。
未來增長點主要看100%自有礦山雅江縣措拉鋰礦投產(chǎn)
公司100%自有礦山措拉鋰礦精礦成本約1300 元/噸，比公司現(xiàn)在用的澳洲礦價格2000/噸低約700 元。預(yù)計2013 年年底可投產(chǎn)10 萬噸精礦產(chǎn)能。按照凈利增加400 元/噸計算，預(yù)計將增厚公司EPS0.27 元。
給予“持有”評級
預(yù)計2012-2014 年EPS 分別為0.37、0.48 和0.8 元，對應(yīng)PE 分別為80.1、62.7和37.1 倍。給予公司“持有”評級。
風(fēng)險提示
產(chǎn)品價格風(fēng)險，產(chǎn)能投放未達(dá)預(yù)期風(fēng)險
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