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金鉬股份(601958.SS/人民幣12.69, 買入)公告2012 年中期業(yè)績快報(bào)，2012 年上半年凈利潤同比下降14.6%至3.06 億元（每股收益0.09 元），公司解釋業(yè)績下降主要是由于2012 年上半年鉬產(chǎn)品價(jià)格較上年同期下降、人工成本上升以及輔料價(jià)格上漲。
    由于今年上半年公司下屬礦冶分公司（公司主要的利潤來源）的所得稅費(fèi)用是按照15%的西部大開發(fā)優(yōu)惠稅率計(jì)提的，而11 年上半年是按照25%的所得稅率預(yù)提的（公司在11 年報(bào)中已按15%的所得稅率重新計(jì)算了11 年的所得稅費(fèi)用），從而使得去年上半年所得稅費(fèi)用增加5,579.11 萬元。如果去除所得稅率不同造成的影響，我們計(jì)算11 年上半年公司的凈利潤為4.145 億元，這樣今年上半年凈利潤實(shí)際下降幅度為26%。
    分季度看，12 年2 季度凈利潤為1.4 億元，同比下降24.6%（未考慮所得稅不同的影響），較上季度環(huán)比下降15.5%，我們估計(jì)這主要是由于2 季度國內(nèi)平均鉬價(jià)同比下跌近15-16%，環(huán)比也下降約2-4%%。
    公司 2012 年上半年凈利潤占我們?nèi)暧A(yù)測的46%，低于我們預(yù)期，這主要還是鉬價(jià)在2 季度表現(xiàn)太弱。公司將在8 月17 日公布中期報(bào)告，我們將在中報(bào)公布后相應(yīng)下調(diào)我們2012-14 年的盈利預(yù)測。