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近期受政策拉動(dòng)效果減弱預(yù)期下跌
    繼5 月30 日空調(diào)和平板電視節(jié)能補(bǔ)貼政策細(xì)則出臺(tái)至7 月17 日，三花股份累計(jì)下跌30.87%，而同期家電板塊和上證綜指分別下降12.41%、9.37%。三花股份遠(yuǎn)跑輸行業(yè)和大盤(pán)，其主要原因主要有以下兩點(diǎn)：一、此前政策預(yù)期僅補(bǔ)貼一級(jí)、二級(jí)的變頻空調(diào)，而新政出臺(tái)后不但補(bǔ)貼變頻，而且也補(bǔ)貼定頻一級(jí)、二級(jí)能效空調(diào)，政策對(duì)變頻空調(diào)拉動(dòng)效應(yīng)減弱；二、由于一級(jí)變頻空調(diào)價(jià)格相對(duì)較高，而補(bǔ)貼力度有限，監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，政策出臺(tái)首月，對(duì)空調(diào)終端零售市場(chǎng)的拉動(dòng)僅為2.5%。由于此前市場(chǎng)對(duì)政策出臺(tái)拉動(dòng)變頻空調(diào)銷(xiāo)售預(yù)期較高，從而將拉動(dòng)公司電子膨脹閥需求，而實(shí)際效果有限，從而導(dǎo)致了公司股價(jià)近期跌幅較大。
預(yù)計(jì)二季度公司業(yè)績(jī)將有所回暖
    第二季度空調(diào)產(chǎn)銷(xiāo)量明顯回暖，4 月、5 月企業(yè)出貨量同比分別下降11.5%、4.1%，產(chǎn)量同比分別下降4.2%、7.5%，隨著氣溫的進(jìn)一步升高，6 月份空調(diào)銷(xiāo)量繼續(xù)向好，隨著空調(diào)銷(xiāo)量的好轉(zhuǎn)也帶動(dòng)閥門(mén)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)上升，雖然二季度四通閥銷(xiāo)量和去年同期相比仍有一定差距，但是5 月份截止閥的銷(xiāo)量已經(jīng)超過(guò)去年同期，顯示企業(yè)對(duì)空調(diào)行業(yè)繼續(xù)好轉(zhuǎn)預(yù)期增強(qiáng)。另一方面第二季度，國(guó)內(nèi)銅均價(jià)同比下降18.57%，也減輕了公司成本壓力。公司作為全球空調(diào)閥門(mén)的壟斷寡頭之一，收入和業(yè)績(jī)波動(dòng)必然受到下游需求的影響，因此，根據(jù)空調(diào)銷(xiāo)量及銅價(jià)的判斷，我們預(yù)計(jì)公司二季度利潤(rùn)將有所回暖，上半年凈利潤(rùn)降幅應(yīng)在10%以?xún)?nèi)，更有可能達(dá)到5%以?xún)?nèi)的下降幅度。