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    ◆公司發(fā)布2012 年中報(bào)業(yè)績
    公司發(fā)布2012 年中報(bào)業(yè)績，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.1 億元，同比增加28%；實(shí)現(xiàn)凈利潤2950 萬元，同比增加23.5%；若扣除非經(jīng)常性損益，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤2795 萬元，同比增加32%。公司業(yè)績表現(xiàn)良好，符合我們的預(yù)期。
    ◆公司運(yùn)營情況良好，核電收入占比略降，毛利率水平保持穩(wěn)定受到2011 年日本福島核事故的影響，中國全面暫停新建核電站項(xiàng)目的審批，2011 年以后核電業(yè)務(wù)板塊的新增訂單受到較大影響，受此事件沖擊,今年上半年核電銷售收入占比為28%,比去年同期下滑約5 個(gè)百分點(diǎn)。
    公司整體毛利率水平較去年同期保持穩(wěn)定，為39%。分行業(yè)看，冶金行業(yè)和核電行業(yè)的毛利率水平分別達(dá)到35%和48.5%，較上年同期有小幅上升。公司2012 年上半年凈利潤率達(dá)到14.3%,較去年同期的14.8%保持穩(wěn)定，公司管理和運(yùn)行情況良好，在受到福島核事故影響的不利市場環(huán)境下實(shí)屬不易。
    ◆核電建設(shè)重啟將使得行業(yè)回暖，公司訂單狀況將恢復(fù)正常水平從行業(yè)層面上看，《核安全與放射性污染防治“十二五”規(guī)劃及2020 年遠(yuǎn)景目標(biāo)》已經(jīng)通過，《2020 年核電中長期發(fā)展規(guī)劃》和《核電安全規(guī)劃》已經(jīng)過國家能源局審議通過，并上報(bào)發(fā)改委，年內(nèi)獲得通過也將是個(gè)大概率事件，中國核電發(fā)展重啟大閘即將打開。我們判斷，長期來看中國核電裝機(jī)將維持在每年800-1000 萬千瓦的裝機(jī)水平。核電建設(shè)的重啟，將使得公司核電業(yè)務(wù)訂單和收入回暖，公司未來靚麗業(yè)績可期。
    ◆盈利預(yù)測及投資建議
    我們認(rèn)為，受益于國內(nèi)核電建設(shè)審批閘門的開啟，公司2012 年到2014年凈利潤將分別達(dá)到7500 萬元，9700 萬元和1.24 億元，未來3 年凈利潤復(fù)合增長率達(dá)到34.5%，對應(yīng)EPS 為0.36 元，0.47 元和0.59 元。目標(biāo)價(jià)為18 元，給予買入評級。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示
    核電建設(shè)審批進(jìn)度慢于預(yù)期；全球范圍內(nèi)再發(fā)生惡性核電事故。