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報(bào)告摘要： 
     業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。公司披露了2012年中期業(yè)績(jī)預(yù)告，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入9.68億元，同比增長(zhǎng)33.84%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤1.25億元，同比增長(zhǎng)20.43%，基本每股收益0.28元，符合我們之前預(yù)期。公司緊緊圍繞企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，認(rèn)真落實(shí)年度各項(xiàng)工作目標(biāo)，管理持續(xù)改善，核心競(jìng)爭(zhēng)能力和綜合實(shí)力不斷提升，財(cái)務(wù)狀況保持良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，效益持續(xù)增長(zhǎng)。
     公司新簽訂單和業(yè)績(jī)?cè)鏊傧掳肽暧型p雙好轉(zhuǎn)。從2009年起，國內(nèi)化工產(chǎn)品需求快速啟動(dòng)，化工工程行業(yè)進(jìn)入景氣周期，公司的新簽合同額快速上升，到2011年公司當(dāng)年新簽合同金額達(dá)75.22億元，是收入的3倍以上。但2012年上半年受國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，公司新簽合同大幅下滑，業(yè)績(jī)?cè)鏊僖灿兴陆?，不過，考慮到化工、石化行業(yè)工程本身具有投資額大、特定年度內(nèi)公司承攬和實(shí)施的總承包項(xiàng)目具有數(shù)量少、單個(gè)合同額大的特點(diǎn)，公司一定時(shí)間段內(nèi)的新簽合同金額波動(dòng)較大，我們認(rèn)為，隨著下半年國內(nèi)新煤化工項(xiàng)目的啟動(dòng)，公司訂單有望再次加速，全年新簽合同有望維持50億元以上的規(guī)模。
     維持增持-A的投資評(píng)級(jí)?；すこ淌袌?chǎng)持續(xù)快速發(fā)展，2012年前6個(gè)月國內(nèi)化工固定資產(chǎn)投資增速達(dá)33.5%，下半年隨著煤化工的加速，化工投資增速有望維持高位。公司在化工工程特別是煤化工領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，隨著技術(shù)的成熟，未來煤制乙二醇、FMTP項(xiàng)目有望成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)，公司業(yè)績(jī)有望保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，我們預(yù)計(jì)2012-2014年公司EPS分別為0.88、1.23、1.61元，未來三年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)37.3%。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2012、2013年P(guān)E分別為24、17倍，維持增持-A的投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)24元。