>> 浙商證券-長青股份(002391)2012年半年報點評：出口業(yè)務(wù)快速增長-120727
| 上傳日期： |
2012/7/31 |
大?。?/td>
| 598KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
范飛，龔超 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點：
2012年上半年公司扣除非經(jīng)常性損益凈利潤同比增長51.75% 長青股份半年報顯示，2012年1-6月公司營業(yè)收入和歸屬于母公司所有者的凈利潤同比增速分別達(dá)到32.47%和23.35%，其中扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤同比增長51.75%，超出我們的預(yù)期。公司業(yè)績增長主要系由于除草劑、殺蟲劑主營品種海外需求旺盛，直接出口業(yè)務(wù)銷售額同比增長79.23%，同時綜合毛利率持續(xù)回升。我們研究認(rèn)為，公司主營殺蟲劑和除草劑品種下半年仍將保持較強的盈利能力（煙嘧磺隆下半年轉(zhuǎn)產(chǎn)三氟羧草醚，毛利率也有所提升），全年業(yè)績增長高度確定; 2000噸麥草畏生產(chǎn)線預(yù)計于2013年4月投產(chǎn) 公司公告顯示，南通子公司原藥生產(chǎn)基地土地征用和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已經(jīng)基本完成，下半年開始分批建設(shè)一期原藥生產(chǎn)項目。其中，2000噸麥草畏生產(chǎn)線預(yù)計將于2013年4月投產(chǎn)。麥草畏是一種選擇性除草劑，可有效防除一年生和多年生闊葉雜草，全球需求量2萬噸左右。預(yù)計2000噸麥草畏全面投產(chǎn)之后，將貢獻(xiàn)收入2億元左右、凈利潤約2000萬元。此外，如果孟山都等公司在抗麥草畏轉(zhuǎn)基因技術(shù)上取得突破，麥草畏全球需求將大幅增長。公司麥草畏項目有超預(yù)期的可能性; 上調(diào)盈利預(yù)測，維持"買入"評級 公司綜合毛利率回升幅度超出我們的預(yù)期，因此我們上調(diào)公司2012-2014年EPS至0.75、0.92、1.16元，年復(fù)合增速27.98%，對應(yīng)的動態(tài)PE分別為22、18、14倍。公司出口業(yè)務(wù)快速增長，綜合毛利率穩(wěn)步回升，下半年業(yè)績有望超預(yù)期，因此我們維持公司"買入"評級。
|
|
